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发表于 2019-03-25 23:49:35 股吧网页版
当我们在说成长股时,我们在说什么?

近期风格转换成为市场关注的焦点,但是投资者对于科技股、中小创、TMT和成长股似乎混为一谈。实际上,这四个是截然不同的概念,并不能等同起来,而且使用不同的表述推荐,其内涵、逻辑和驱动因素完全不一样。近期的股票市场风格最准确表述的“中小创”,原因在于当下的市场环境,驱动因素是流动性的改善和并购政策的放松,风格变化的根本原因在于股票的壳价值重新升温。

1、成长股。当我们说成长股时,实际上我们在说一种投资理念,寻找业绩持续增长的标的应该是股票投资者始终关心的核心话题。但是每个行业都有成长股,也不是只有中小市值公司才有成长性,也不是科技股才有成长性,因此成长股是一个非常宽泛的概念。我们经常会把成长和价值对立起来看,但是实际上,多数情况下,我们所谓的价值投资,也是在寻找阶段性的内生业绩增长较快或者业绩改善的公司。完全基于分红的投资本质是“类固收”的投资。所以,“我看好成长”这句话没有任何真实内涵。

2、成长股不等于TMT,所有行业都有成长股。TMT整体而言收入增速较大,TMT中计算机增速相对稳定且最高,最符合成长股的定义,而电子、通讯、传媒净利润波动巨大,投资中更需要的运用“周期”的理念。从业绩增长情况来看,过去十年,业绩稳定增长的个股更多在食品饮料/家电/休闲服务/计算机等。

投资电子/传媒等行业的投资,更多的是判断对趋势做一波,与周期股的本质并没有太大的差别。好在电子的增长性好好远与煤炭钢铁有色,因此,拿着长期持有电子传媒,平均来看还是获得了不错的年化回报,但是,煤炭钢铁有色周期性行业这种真的需要把握住趋势。

3、成长股不等于中小创也不等于高估值。平均来看,A股的估值水平与业绩增长没有明显的单调关系,高估值≠高增长。平均来看,过去十年,A股市值越大的公司成长性反而较好,与市值越小成长性越好的直观感受相悖。

4、科技股。当我们在说科技股时,我们通常在说研发属性和新技术新产品,如果推荐“科技”,多数情况下在政策层面有鼓励研发、创新的措施,或者有新的产品、新的技术开始推广应用。科技股驱动因素根本因素是创新驱动政策、新产品新技术。从选股层面来说,具备一定研发支出规模、研发团队和技术实力的公司才能称得上科技型公司。

科技股不等于成长股,科技是只是驱动成长的因素之一;科技股与中小创更是差距巨大,只有小部分中小市值公司具备较强科技实力,而大市值公司相反投入科研的实力更大。科技股主要集中在TMT行业,但是其他机械、军工、材料等行业也符合科技股概念的公司。

5、中小创。当我们说中小创时,我们在说投资风格,中小风格占优,往往出现在经济基本面向下,流动性宽松,这种环境适合中小风格的公司表现。其中,并购是中小风格占优的关键驱动因素之一。因此,风格驱动的因素是流动性和并购政策等相关。中小创不等同于TMT,从平均市值角度来看,军工、商贸、有色、化工、建材、电气设备、机械设备、纺织服装等市值与TMT相仿。

6、TMT。我们说TMT时,我们通常在说行业属性,则我们是从行业比较的角度,认为这些行业景气度有所提升,基本面改善,因此选择。这是行业投资视角。驱动因素是行业基本面的改善


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发表于 2019-03-26 13:25:45
抢沙发!
发表于 2019-03-26 13:25:57
发表于 2019-03-26 13:28:44
收藏了,来了解了解
发表于 2019-03-26 13:37:10
干货
发表于 2019-03-26 13:44:17
之前不是很清楚,受教了
发表于 2019-03-26 13:44:24
感谢分享
发表于 2019-03-26 13:53:12
终于理清了
发表于 2019-03-26 13:58:03
发表于 2019-03-26 14:03:53
感谢分享,了解了
发表于 2019-03-26 14:09:38
干货干货,学习了
发表于 2019-03-26 14:10:08
赞赞赞
发表于 2019-03-26 14:26:20
受教了
发表于 2019-03-26 14:37:07
来了解了解
发表于 2019-03-26 14:45:18
干货好文,
发表于 2019-03-26 14:45:40
学习了,已收藏
发表于 2019-03-26 14:58:06
成长股不等于中小创也不等于高估值。
发表于 2019-03-26 15:07:49
发表于 2019-03-26 15:18:18
学习了
发表于 2019-03-26 15:20:58
科技股不等于成长股
发表于 2019-03-26 15:21:10
了解了
发表于 2019-03-26 15:29:28
通俗易懂好文章,收藏了
发表于 2019-03-26 17:15:18
所谓成长股,是指发行股票时规模并不大,公司的业务蒸蒸日上,管理良好、利润丰厚,产品在市场上有较强竞争力的上市公司的股票。
发表于 2019-03-26 17:18:07
好文章值得收藏学习,楼主辛苦了,给你点赞
发表于 2019-03-26 17:18:32
谢谢分享!!获益匪浅
发表于 2019-03-26 17:20:36
A股的估值水平与业绩增长没有明显的单调关系,高估值≠高增长。
发表于 2019-03-26 17:22:02
点评分析的真好,佩服
发表于 2019-03-26 17:22:29
楼主有心了,手动点赞支持
发表于 2019-03-26 17:23:24
发表于 2019-03-26 17:25:43
文章很赞,收藏了,支持楼主,有心了
发表于 2019-03-26 17:26:51
码住了~
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