投资理财的你，是不是总梦想着每年收益都能跑赢沪深300指数？

其实，沪深300指数作为整个A股市场的基准收益对比，不仅是普通投资者，也是所有的主动权益基金经理，都想战胜的一个目标。

可理想很丰满，现实有点骨感。

Wind数据显示，在2016年至2020年5个完整年度中，每年均战胜沪深300指数的主动权益基金占比仅6%，每年均战胜沪深300指数达5%以上的基金占比仅1%，全市场仅有11只。

连续5年跑赢沪深300的牛基

2015年以来，A股市场风云变幻。

上轮大牛市在2015年中戛然而止，随后大幅下跌。后来，又经历了2016年初两次熔断、2017年一九行业分化、2018年市场单边下跌、2019年春季躁动、2020年全球疫情等多个极端行情。

老司基心想，如果一只主动型基金在最近5年来这样复杂的行情中，年年都能跑赢沪深300指数，这只基金一定不会差。

老司基统计了一下，全市场成立于2015年12月31日之前的主动权益基金（包括股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金）共有1169只，在2016-2020年5个完整年度中：每年均战胜沪深300指数的基金数量为：73/1169，占比仅为6.2%；每年均战胜沪深300达5%以上的基金数量为：11/1169，占比仅为1%。以下为具体基金名单：

2016-2020年连续5年跑赢沪深300超5%的牛基

以上11只基金中，仅有9位基金经理管理时间覆盖2016-2020年，其中包含兴业国企改革混合（001623），基金经理为刘方旭。

其他基金经理，估计很多小伙伴都比较熟悉了，老司基在之前文章中也多次提到过他们。唯独兴业基金的刘方旭很少提及，这位宝藏基金经理究竟有何神奇呢？今天我们不妨来深入了解一下。

投研老将，业绩持续优秀

刘方旭具有15年的投资研究经验，11年的证券从业经验，担任公募基金经理年限超过5年，是一位历经多轮牛熊转换和市场风格切换的投资老将。他于2015年5月加入兴业基金，现任兴业基金权益投资副总监。

公开数据显示，刘方旭目前共管理了5只基金，其中兴业国企改革混合管理时间最长。他从2015年12月管理该基金至今，截至2021年3月26日，任职总回报达到158.06%，任职年化回报达20%，任职期间最大回撤仅26.24%，业绩非常亮眼。

作为刘方旭的代表作，兴业国企改革是一只灵活配置型基金，进行全市场选股，采用自下而上选择行业、自上而下精选个股的方式，构建股票组合。

在行业配置上，最近几年重点投资了食品饮料、医药、家电、社会服务以及金融、地产、半导体、新能源汽车等行业。在净值收益和回撤控制两方面，均在同类基金上游，自刘方旭担任基金经理来，近5年同类排名在市场前4%。（海通数据：17/432，截至2020年12月31日）

凭借长期稳定的业绩表现，兴业国企改革同时获得海通证券、银河证券两大权威基金评级机构的三年、五年五星基金的双重认证，在全市场18只获此殊荣的灵活配置型基金中排名第5。

老司基仔细统计了一下，从年度胜率来看，最近5年（2016-2020）兴业国企改革均跑赢同期沪深300指数超5%，年度胜率100%；从季度胜率来看，在2016年以来的20个季度，有15个季度跑赢沪深300，16个季度跑赢中证500，季度胜率75%。

从基民持有胜率来看，买入持有1年或6个月的胜率超过80%。如果持有1年，刘方旭任职以来的1025个交易日中820个交易日买入能够获取正收益，平均收益率22%；如果持有6个月，刘方旭任职以来的1148个交易日中939个交易日买入能够获取正收益，平均收益率12%。这种持有体验，对于基民而言还是蛮不错的。

数据来源：Wind，截至2021年3月3日

另外，刘方旭于2018年12月管理至今的兴业安保优选混合（006366）业绩表现同样出色。截至2021年3月26日，任职总回报达到142.35%，任职年化回报高达47%。这只基金主要焦高成长行业，重点投资于半导体、计算机等安保优选主题相关行业上市公司。

着眼长远，追求投资确定性

其实大家应该都有所体会，对于投资，有时候慢就是快。在投资过程当中，刘方旭本人应该更看重的是长期收益。

在构建组合的时候，老司基通过观察发现，刘方旭将公司按照确定性分为三类，其中盈利稳定性最高的龙头公司占到主要仓位，弹性较大但确定性比较低的公司占比较低。

也许作为一名70后基金经理，刘方旭明白价值投资更是一种简单纯粹的生活方式。当选择慢下来的时候，或许反而能够走得更快。所以折射在刘方旭的择股考量和结果当中，确定性会优于弹性的选择。而追求投资的长期确定性，就是要对企业的竞争力进行判断。竞争力由多种因素构成，最终会体现在市场份额、毛利率和净利率水平上。

注重均衡，深耕核心赛道

如要概括刘方旭的投资框架，即通过精选个股控制回撤，淡化择时，对企业安全边际的追求优先于对股票短期可能获利的追求。

尤其在当下，牛年以来A股市场震荡加剧，刘方旭的持仓风格更加注意均衡。即在收益与波动之间、在行业与个股之间找寻到一种平衡状态，让组合波动率和收益率更好地匹配，而这也是刘方旭一直在坚守的投资理念。多年的投研经历和长期的“不变”，铸就了他当下的投资风格——低换手、追求长期较为均衡的行业配置，注重风险和收益的平衡、强调回撤管理，以优化持有人的持基体验。

以刘方旭管理的另外一只股债平衡型基金兴业龙腾双益（005706）为例。产品动态回撤远小于沪深300指数波动，在2年多运作时间内，仅有13个交易日动态回撤超过-5%。2018年来，在市场波动中有5次沪深300指数季度累计收益为负，而兴业龙腾双益同期累计收益表现均优于市场水平，体现了良好的回撤管理水平。成立以来，兴业龙腾双益净值曲线平滑，累计净值屡创新高。

在分散的同时，刘方旭坚持长期持有优质的龙头白马股。在他看来，绩优龙头股长期来看并不会差，短期波动加大属正常现象。

老司基注意到，由刘方旭挂帅的兴业兴智一年持有期混合基金已正式获批即将发行。该基金设置了最短一年持有期，意在引导长期投资。

老司基认为，当下正处于市场大幅震荡和投资者情绪焦虑之时，不妨多关注这类有绩优基金经理掌舵，严控回撤且行业配置均衡的新发基金，助你管住自己乱动的手。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。