春节后，互联互通市场持续活跃，北上资金连续两周递增净买入。上周，走势强劲的创业板获加仓力度最大，其次是中小板。其中，电子行业最受青睐，大族激光、海康威视、蓝思科技等获大手笔增持。与此同时，传统蓝筹股普遍下调持仓，业绩不达预期的白马股遭“杀跌”。

中小创加仓明显

2月份，沪深市场大幅波动影响下，北上资金成交保持高度活跃，总成交3288亿元，超过同期南下资金。据统计，北上资金净卖出26亿元，其中沪股通净卖出近百亿。其中，2月5日至9日，北上资金单周净卖出113亿元，创下2015年7月以来最高纪录。

显然，北上资金在沪深指数的影响力正进一步扩大。据广证恒生宏观策略统计，沪、深股通2月日均成交额继续上升，占上证和深证指数日均成交比例上升，最新分别达到5.93%，深股通是4.29%，且深股通增量较大。

上周，创业板收涨逾6%，创下2015年10月以来最大周涨幅。从板块增持变动来看，也印证了北上资金加速配置创业板和中小板。记者估算，2月份中小板深股通标的市值增加了约50亿元，沪股通成为主要资金“失血点”，被净卖出近百亿元。上周，创业板深股通标的走强，累计获北上资金加仓近29亿元，平均持股比例环比增至0.43%。

招商证券策略报告指出，从陆股通持股板块分布来看，2月主板占比下降明显，中小企业和创业板占比提升，后者占比合计约29%，均环比提升。春节前，陆股通净主要卖出前期涨幅较高的金融和消费蓝筹股，北上资金借机出货将前期收益兑现，春节过后继续买入长期看好的、前期跌幅较大的部分个股。

电子股受青睐

统计显示，北上资金对电子股加仓力度最大。上周，大族激光获加仓8.33亿元，位居互通标的个股之首，并且在流通股持股占比迅速升至7%以上。

作为电子行业传统龙头，上周，海康威视获约3亿元加仓，股价累计涨幅近5%。蓝思科技、欧菲科技也获9000万元以上加仓。创业板标的中，电子计算机和医药生物板块加仓力度较大。除了蓝思科技，还包括先导智能、汇川技术、中颖电子、三环集团，以及爱尔眼科、乐普医药和迪安诊断等获北上资金增持。

同期，中国国旅被减仓力度最大，估计近3亿元，2月累计被减持近10亿元。另外，伊利股份、中国平安、贵州茅台、格力电器等行业龙头月内也被大幅减持。

除了板块偏好调整，北上资金对传统白马股变得更为挑剔，一定程度上跟随市场杀跌。

老板电器作为深股通重仓的家用电器之一，业绩快报显示，去年公司净利润达到14.5亿元，同比增长两成。公司表示，面临着房地产调控后续影响、原材料成本大幅上升等不利因素，厨电行业整体保持小幅增长，预计今年一季度净利润同比增长最高三成。而此前，老板电器净利润增速连续5年保持在40%以上。这份业绩明显不被市场看好，上周公司股价累计下挫逾20%，深股通下手减持，推算金额达2亿元，持股比例不断降至10.33%。

不过，北上资金并非“一视同仁”，洋河股份业绩快报显示去年净利润同比增长13%，高于2016年但低于2015年增速。上周公司股价收跌，但是深股通还逆势加仓1.75亿元。

东方证券投资策略报告指出，展望3月份，市场关注点已从估值过渡到业绩会否达到预期。目前A股逐步进入年报和一季报密集发布期，消费、周期股和地产等板块维持高增长，但个股存在不达预期的风险，鉴于蓝筹白马股估值依旧偏高，建议回避业绩不及预期公司。相反，创业板近期受到监管鼓励创新等催化，部分个股涨幅明显，不过业绩雷区依旧存在，建议自下而上布局高增长低估值的个股。