【行情解盘——A股三大指数涨跌不一】

      9月20日，市场全天探底回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%，北证50指数跌0.30%。总体上个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌。沪深京三市成交额5770亿元，其中沪深两市5747亿元，较上日放量954亿元。

【板块聚焦—--信创概念股全线爆发，地产股再度拉升】

      信创概念股全线爆发，智慧政务、国资云等多个方向大涨，通达海、任子行、常山北明、南天信息、拓维信息等10余股涨停。消息面上，近日，福建省发展和改革委员会同意福建省监狱管理局信创改造项目可行性研究报告暨初步设计方案。

      地产股再度拉升，大龙地产、电子城、海泰发展涨停。智能驾驶、车联网概念股盘中异动，万安科技、启明信息、竞业达、盛视科技等涨停。消息面上，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的实施意见。其中提到，完善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特点的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。

【热点解读——不降息！9月LPR报价出炉】

      9月20日，据中国央行官网发布，9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。

      LPR没有选择降息，确实超出市场预期，因为美联储在9月进行50BP级别的降息，市场预期这也为中国降息打开空间。同时，考虑到多方传言近期会调降存量房贷利率，因此市场对于9月20日的降息预期是非常强烈的。但是最终事与愿违，央行选择按兵不动。

      实际上，在9月5日的国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，央行相关负责人就强调：要看到受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行也还面临一定的约束。在9月13日，央行有关部门负责人解读8月金融统计数据时，央行也强调：中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。

      考虑到央行在7月份刚刚全面降息，再次降息可能也需要时间。同时，此前央行表示“目前金融机构的平均的法定存款准备金率大约为7%，因此还有一定的空间”，因此降准可能在降息之前。

      不降息一方面是7月两期限LPR已双双下行10个基点，当前仍处于7月降息后的政策效果观察期。考虑到当前宏观经济压力总体可控，各类风险也继续得到有效控制，货币政策有条件坚持“以我为主”，短时间内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调的迫切性并不大。

      另一方面是当前利率下调存在一定约束。截至6月末，银行净息差已降至1.54%的历史最低水平，明显低于1.8%的警戒水平。若短期内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调，加之规模庞大的存量房贷利率也有较大下调空间，下半年银行净息差将面临较大幅度下行压力，不利于银行经营的稳健性。

      风险提示：数据来源iFinD、财联社。观点仅供参考，不构成投资建议。文中所提及企业客观列示，不作为推介。市场有风险，投资需谨慎。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

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