上周，22家A股上市银行披露2024年一季报，数据显示营收整体小幅正增长，主要由于一季度债券市场牛市，投资收益对营收形成支撑；利润整体正增长，拨备释放反哺利润。国有大行仅交通银行披露一季报，业绩超预期，营收基本持平，利润实现正增长；股份行兴业银行营收表现突出，利息净收入实现较高正增长，利润降幅显著收窄；区域性银行业绩持续领跑，江苏银行、苏农银行、瑞丰银行等营收增速超10%，杭州银行利润增速超20%，齐鲁银行、苏农银行、瑞丰银行利润增速在15%左右，处于业绩第一梯队。

       从披露业绩报告的银行来看，其业绩驱动因素拆分：1）规模扩张增速有所放缓，优质区域性银行动能强劲。2）息差收窄，存款成本压降。3）手续费净收入整体下行，主要与银保新规导致代理保险费率下降有关；其他非息收入普遍高增，主要是一季度债券利率持续下行，投资收益高增对营收形成支撑。4）资产质量保持稳定，不良率整体下行，拨备覆盖率/拨贷比小幅下行，反哺利润增长。5）受益于资本新规，多数银行核心一级资本充足率环比上行。

       此外，多家银行公告中期分红相关事项，中期分红预期提升。新“国九条”强调“强化上市公司现金分红监管”，多家银行陆续公告中期分红相关准备事项，例如：江苏银行、沪农商行、上海银行等。中期分红预期显著提升，但当前中期分红方式、时间、金额仍处于初步商议阶段，若2024年中期分红落实，有望增强分红稳定性和可持续性，强化投资者预期，进一步推动以股息为配置目的的资金入场。

       2021年以来无风险利率持续降低，红利资产配置需求上升，银行股具备低估值、高股息、可持续的红利股核心要素，有望带动银行股估值体系变化。当前42只上市银行均为破净状态，截至4月26日，中证银行指数市净率PB仅为0.58倍，低于近10年86%的时间区间。在经济增长存在不确定性和资本市场“资产荒”现象加剧的背景下，银行股作为“盈利稳、估值低、股息高”的类固收资产，具有很高的投资性价比

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见，市场有风险，投资需谨慎。中证银行指数（399986.SZ）最近5个完整会计年度涨跌幅为22.65%、-4.23%、-4.41%、-8.78%，-7.27%。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请详细阅读《基金合同》和《招募说明书》，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。#瑞银喊话超配A股 月底行情怎么看？#

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