虽然老粉都知道我不爱讲银行，不过相较于同样不爱讲的军工板块，银行板块反而是我比较熟悉的板块。

今天我就专门来讲一下银行板块。

话说银行板块其实是个挺有争议的板块：挺者说银行一直是一门好生意，是国家的钱袋子，是价值投资的首选；贬者说银行坏账不透明，一直大额融资赚的是假钱，有价值投资陷阱的嫌疑。

我就不掺和这种没有结果的争论了，还是老规矩，从数据分析的角度来看下银行板块的投资价值。

我们先来看个图：

从指数点位就能看出，银行板块确实长相普通，反正十年十倍那种就别想了。

我们再来看下基于趋势线的5轮定投（红底色标注的是每轮的定投成本）：

第一轮定投，从2002年1月1日开始到2007年10月31日的最高点，总共定投70期，最高绝对收益率416.15%，折合年化收益率32.55%。

第二轮定投，从2008年9月1开始到2009年8月3日的最高点，总共定投12期，最高绝对收益率70.50%，折合年化收益率78.54%。

第三轮定投，从2010年9月1日开始到2015年6月8日的最高点，总共定投58期，最高绝对收益率86.07%，折合年化收益率13.90%。

第四轮定投，从2015年8月25日开始到2018年2月5日的最高点，总共定投30期，最高绝对收益率29.39%，折合年化收益率11.17%。

第五轮定投，从2018年6月1日开始至今（截止到2019年8月30日）仍未结束，已经定投了15期，绝对收益率1.37%。

如果忽略还在进行中的第五轮定投，对银行指数的前四轮定投业绩虽然算不上出众，但是总体上也还能让人满意，哪怕这依然只是事后诸葛亮的定投和卖出；

不过这点不是定投银行的关键，关键在于定投银行的过程会不同于其他所有的行业品种，用一个字来形容就是“稳”。

这点事实上从上面图中肉眼就能看出来：在定投银行过程中，蓝色线的银行指数很少落入红底色区域代表的定投成本中；即便落入了，落入的也不会很深。

我简单翻译一下就是：在定投银行的过程中，持有的那些定投份额很少会出现负收益；即便出现了负收益，负的也不会很多。

以最近完结的第四轮和正在进行的第五轮为例，定投银行指数过程中出现的最大回撤不超过10%，而且这个最大回撤还往往出现在定投初期仓位不太重的时候。

很明显，这一优点能极大的提升一个人（特别是小白）定投的信心和决心，并最终促使一轮定投能成功的赚钱退出。

我认为这才是银行这个行业指数值得投的最重要一点。

接下去我们照例来看什么值得投的第二方面，从数据层面看下银行板块目前所处的位置以及投资时机是否合适。

第一个先看常规的估值概率分位。

请注意这里我用的估值指标是金融行业更常用的PB而不是PE，理由这里就不赘述了。

从估值概率分位来看，截止2019年8月30日，银行指数（申万）的PB为0.77，其概率分位为0.46%，竟然处于极度低估区域！

就在你们想要怦然心动的时候，我不得不让你们再看多两个图降降温。

第一个图：

上图是银行指数与银行PB的复合图，从图中可以看到2000年到2010年这十年真可谓银行的黄金十年，PB那叫一个高；而从2010年至今的近9年大概是白银十年，PB那叫一个低，而且还始终维持在这个很低很低的点位不断刷新下限。

第二个图：

如果说第一个图还没明说的话，那么上面的第二个图我们可以清楚的看到，银行板块的PB趋势线竟然是一直向下屡创新低的（先不深究其原因），但是这又不是关键，关键是这点并不影响银行指数屡创新高。

我再来翻译一下：就银行指数而言，目前的PB确实低到令人发指，但是很遗憾的是，银行指数的涨跌和银行PB之间的关系简直就是非常单纯，也就是“没啥关系”（确切来说，数据分析得到的并不是没有关系，而是负相关的关系）。

当然我知道这一点对某些深受低估值投资思想影（du）响（hai）的人来说至关重要：我就爱投低估值，我低我骄傲。

不仅如此，我还可以助你们一臂之力：

估值部分就这样了，我觉得应该能让大部分人满意。

接下去我们来看趋势线。

虽然文章开头就讲了趋势线定投，不过我还是画个更清楚的图来让大家体会下趋势线的魅力：

上图的信息量还蛮大的，我一一解释下：

首先，比之与PB的“没啥关系”，银行指数的趋势线和银行指数本身显得有关系多了，R方等于0.711的解释力度至少不弱；

其次，我基于趋势线在图中叠加了和指数的偏离度，上偏离代表指数在趋势线上面的偏离程度，下偏离代表指数在趋势线下面的偏离程度。

从近二十年的下偏离度来看：

1、指数偏离趋势线最多不超过30%，反过来说如果下偏离度接近-30%，那基本就可以一把梭了；

2、最近一次下偏离度比较大的时候是今年1月份，也就是接近-15%的样子，然后就开始大涨了一波；

3、目前指数处于下偏离中。

以上这些信息编译一下就是：银行指数很难像别的指数一样大幅度往下偏离。

这一方面再一次印证了银行指数的稳定性，另一方面也侧面证明了趋势线定投银行板块的安全性。

我想这应该才是我想要表达的银行指数值得投的第二点。

这里必须要说明一点，我在之前写的《定投的关键是什么》一文中提到的一个结论叫做：定投成功的关键之一就是要弹得起来，并且弹起来的时候越高越好。

如果说券商板块和有色金属板块是这方面的佼佼者的话，那么银行板块大概是这方面的平庸之辈。

只不过平庸之辈也有不平凡之处，那就是银行指数一直向上的大趋势，再辅以虽然不怎么弹得起来但也不怎么弹得下去的超稳特性，银行指数天然就符合一大类人的投资偏好，那就是风险偏好略低的人，不管投资方式是定投还是逢低一把梭都是。

如果说这个理由还不够充分的话，那我再加一个理由：

上图是银行指数和沪深300的对比图，出乎很多人意料之外但是又在情理之中的一个结论是：银行指数长期是可以比较轻松的跑赢沪深300指数的。

我想这或许可以成为银行板块值得投的第三点。

最后还有两个问题待解决。

第一个问题是定投银行板块的具体指数标的。

这个问题事实上我在之前那期的行业指数十大神器之授人以鱼版已经介绍过了，这里就不多说了，场外来说我比较推荐用天弘中证银行A类001594（或者C类的001595）。

我按照趋势线定投的方式简单画了个图：

同样开始于2018年6月1日的这轮定投，截止2019年8月30日总共应该已经定投了15期，绝对收益率6.28%，定投成本为1.0782元。这几个数据请大家在制定自己的定投计划时酌情参考之。

为了加深大家的印象，我还画了个对比图给你们看：

我这里先不说能从上图中看出什么来，专门留给学有余力的小伙伴思考并来留言探讨用。

第二个问题是现在是否可以一把梭银行板块。

既然前面说了银行指数的估值现在处于极度低估中，并且指数本身又处于趋势线下，那肯定有冲动的小伙伴会问这个问题。

我是向来不赞成大家动不动就一把梭的，所以这里依然不建议大家一把梭银行，但是如果（只是如果）现在一定要从所有的指数中挑一个出来一把梭的话，那银行这个不怕跌跌不怕的指数绝对是一个可以重点考虑的标的。

写到这里就基本可以结束本文了，学无余力并且还有问题的也都留言版见吧。

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