又来到了每月一次的基金经理Q&A环节啦，今天小编请到了天弘基金王林经理来分享一下对于权益市场的观点~

问题1：您对我国经济政策的解读一直比较准确，您怎么看待之后一段时间的金融监管？

答：金融监管方面，全国金融工作会议结束之后监管高峰已经过去了，后面不会有新的动作。现在主要是银行给银监会的自查方案在陆续上报，而这些只是对前期政策的落实，我觉得整个监管部门在十九大之前应该不会再有大的动作了，目前没有大动作出现的预期。现在这个已经不是核心问题了，对于股市来说金融监管只是在4、5月份的监管竞赛产生了明显的冲击，后面的影响可能没那么大了。

问题2：我们接下来看好成长股，这波机会是短期的还是说之后一直会有？

答：这个机会有一定的持续性，而不是几天的机会。

问题3：前期我们一直在推上证50这种产品，您刚才说看好未来成长股板块，是说之后不再推上证50这种产品了吗？

答：主要看我的判断对不对，这个是我个人的看法。如果我的判断对了，上证50表现最好的阶段是前段时间。

问题4：您对上一个问题的判断依据是什么？

答：从基本面说，上半年经济是好于预期的，尤其是二季度。整体来说大家主要是根据业绩这条线在炒股，货币政策和流动性是偏紧的，所以主要是在炒大股票（因为龙头的业绩会更好一些）。

从投资者结构的角度来说，上半年保险资金和QFII 是增量资金的主要来源。它们的投资偏好主要是大股票，而保险公司由于监管政策的变化做了一次偏好的调整（这导致保险公司要把波动性大的中小股票换成大股票，这是一个切换的过程，而这个过程已经基本结束了）从投资者角度来说，市场现在显得稍微好一些，变得景气一点了，后面的增量资金可能不再以保险资金和QFII为主了，而是社会上更活跃的资金，他们对股票的风格偏好与保险、QFII不同。

经济上来说，下半年三季度如果经济低于预期（地产投资、销售下滑，环保核查影响工业投资、生产等因素导致对经济的负面影响），流动性可能会宽松一点。关于影响市场波动的两个因素（业绩和估值），上半年以业绩主导市场，那么三季度可能切换到流动性主导市场。另外从市场表现来说，前期大家的配置有向大股票集中的过程，所以大股票和小股票的偏离度已经非常大了，那么市场也存在向均值回归的过程。

所以从投资者行为、经济以及相对表现来看，相较于大股票，小股票的表现可能会更好。

问题5：上半年美股和港股涨的都比较好，对于下半年您的看法如何呢？

答：美股和港股我研究得不算很多，个人认为美股已经达到了非常高的位置，风险比较 大。一般美股下行港股也会随之下行，港股是跟着美股走的。关注美联储下一步的动作吧，我认为当前美股的风险收益比已经不太合适了，风险超过了收益。

问题6：您对股市后市怎么看呢？有没有大概的操作计划可以分享一下？

答：从股市来看，经济好的时候业绩是一条主线，所以上半年一直是以业绩为主线。1、2月份因为PPI在一个高点（PPI从去年11月份到今年2月份都在往上走），所以有周期股的机会。之后PPI一下来，就主要是看业绩，例如家电、白酒、电子，这些估值比较低业绩也比较好的。再到了7、8月份这一轮周期上涨完结，低估值、业绩好的涨过了，周期股涨过了，而下半年经济格局可能会弱一些，包括房地产投资、制造业投资可能都会下降。

在这种情况下，个人觉得上半年涨幅较大的低估值价值股（如白酒、家电等）表现可能不会再像前段时间表现那么好。而在上半年表现较弱的，例如成长股、创业板、次新股，可能在8、9、10月份表现会强一点。方向上应该注意，从原来只偏重大股票，到8、9、10月份应该变为大、小股票适度兼顾，均衡一下。

产品上今年收益一般，主要是在周期和成长的切换过程中，行业配置上节奏的把握有些难度。整体来看在择时上，3月底4月初该空仓的时候是空对了；6月份在美国加息前后开始进入加仓，择时也是对的。但是在行业方向上把握不是那么准，尤其是1、2月份的周期扰动和当前这一波的周期扰动参与不是很多。后面的8、9、10月份我觉得小盘股机会可能更大，应该会增加创业板、次新股等小盘股的配置比例。

整体来说，这一次市场上大的风险不是很多，只是存在波动，行业上、风格上每个季度变化都会很大。所以一个组合好与不好主要取决于每个阶段配置的方向对不对，下一阶段我准备加大成长股、次新股这些方向的配置。如果这个方向和将来的市场走势吻合的话，那么后面的情况会稍微好一些；如果这个判断不对，则要再做出动态的调整。

（本文仅供参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。）