身处资本市场，投资人都知道要跟随行业轮动去投资，才能获得最好的投资回报；与趋势为敌，则会过早被市场淘汰。然而，市场中绝大多数人是后知后觉者，一波主题行情启动的中后期才开始觉悟。

　　近期，有色、煤炭、钢铁等周期股的崛起引发市场最多的关注，而上周五周期股盘中大跌，也让“万丈光芒”的周期股行情告一段落，“光芒”掩盖下的创业板和雄安新区概念股开始受人关注，原因是这两个板块已经悄悄反弹近一个月，从7月下旬市场底部上涨幅度都积累了10%左右。

　　从这两个板块投资看，哪个领域更容易拿到周期股的“接力棒”，继续成为后市行情演绎的主角呢？

　　图1:创业板指和雄安新区指数近期同步崛起

　　创业板VS雄安新区哪个更漂亮？

　　按照美林投资时钟理论，伴随着经济周期的变化，投资领域中的各类资产、行业和债券收益率也会呈现一定规律的摆动。如果识别了经济周期的拐点，投资者就可以通过切换资产实现投资的增值保值。

　　图2:美林投资时钟

　　在股票投资中，投资者也希望有这样一个行业轮动的指南，为自己投资指明方向。

　　那么从市场热议的创业板、雄安新区两个指数中，哪个更具备接过周期股“接力棒”，继续上行的潜质呢？

　　一是从估值看，创业板指在2015年6月冲顶时PE为144倍，今天动态市盈率为40.7倍，估值已经下跌了100多倍，目前的估值的中位数为57倍；雄安新区指数看，指数69只成份股估值为22.4倍，今年4月12日冲顶只动态市盈率为26.34倍，这样从防风险看，雄安新区指数更胜一筹。

　　二是从市净率看，创业板指当前市净率PB为4.57，雄安新区指数的PB为2.07，雄安新区板块也是相对更具竞争力。

　　三是从公司经营数据盈利预测看，雄安新区概念股2017年主营业务收入约为1.7万亿元，增速为8.09%，未来主营收入增速预计将进入2位数时代，2018年、2019年的主营收入预测增长率分别为11.63%、10.97%；而净利润方面，今年净利润或为840.85亿元，但在2018-2019年净利润将达到千亿元级别，净利润增速也将保持两位数的增长势头。

　　从营业收入的增速来看，创业板成立以来的平均增速是18.6%；从利润增速来看，创业板最近6年来的年均值是12.43%。从营业收入和利润增长看，创业板企业的成长性要更优秀。

　　四是从技术面上，2015年股灾以后，创业板指创下的1779低点已经破位，并在今年7月创下1641的新低，近期创业板指数是超跌反弹和逆市投资的行情；而雄安新区是今年4月份才启动的事件驱动型投资行情，股指连续大涨后进入了调整区间，并在今年7月底触底反弹，这个底部与雄安新区指数启动时的1110点已经非常接近，这一波行情将摆脱行情初始阶段普涨的格局，真正受益的概念股才会有继续上行的走势。

　　图3:雄安新区指数成份股盈利预测

　　各有拥趸,想赚钱还是要“精选个股”

　　在当前时点，市场上有声音认为创业板可能走出2012年底的逆市反弹，接着走出一波凌厉上攻的牛市。市场上对创业板估值泡沫“一边倒”的声音正在减弱，“逆市投资”声音越喊越响，尤其是创业板中确实不乏部分高成长的优质个股；雄安新区概念股的投资逻辑也获得一些基金经理的支持，原因是事件驱动型投资在各个阶段皆有一些投资机会产生。

　　北京一位中型公募基金经理称，成长股的底部机会值得看好，应该会比雄安新区股票的持续性更强、机会更确定。然而，要想做好投资还需要投资者的选股能力，因为创业板在分化，部分龙头股出问题打击了市场人气，但真正有投资价值的公司，应该是具备低估值、高成长性的特点，而这类股票主要集中在创业板中。

　　博时基金宏观策略部基金经理刘思甸认为，相比于2015年高位，目前的创业板点位确实已经回落很多，很多个股的估值也已回归到2012年的水平。但创业板要走出持续的好转，或需伴随盈利预期的好转。

　　回顾2012年底的创业板行情启动，也是靠有代表性的龙头股业绩的明显改观，带动扭转市场的悲观预期，叠加移动互联网这个核心主题正是顺风顺水，创业板人气一路飙升。但是对比目前的创业板，尚未找到有这样的业绩龙头，虽然中报还没有全部出来，但大部分创业板指权重股，其业绩预期似乎依然与其现在的高估值不相匹配。

　　在这个意义上，当前对创业板指的期待、创业板指阶段性的表现，有些类似供给侧结构性改革出来之前两三年，周期相关板块的预期和行情特征。当时的市场情绪还处在资金面再次宽松的期待里。现在大量的市场情绪或还处在“下一个大主题”的期待里。但是，还是要看到，板块尚缺乏再次走牛的坚实基础。

　　北京一位绩优基金经理则认为，相比创业板指数，雄安新区指数更值得看好。

　　一是从事件驱动型投资的策略看，4月份是雄安新区概念股的启动期，也是炒概念和预期的行情第一阶段，经过第一阶段的普涨阶段，市场已经回归理性，未来将进入实质性的推动阶段，相关受益公司会在这个地区受益于政策、布局业务、拿到订单，市场对这类公司未来业绩兑现预期也有较高的期待，真正的受益标的会有所表现。

　　二是从市场走势看，4月份暴涨之后指数一路下跌，7月18日盘中跌幅一度接近行情启动前的点位，一般一轮行情下来不会下跌到行情启动前的点位，市场经过充分调整，已经在底部获得了比较强的支撑，未来雄安新区板块会发生分化，真正的受益股会伴随着政策和业绩的利好，形成在市场的良性循环。

　　虽然看好雄安新区板块，但北京这位绩优基金经理认为，市场下半年将面临经济下行压力，在投资中应该注意市场转熊的风险，毕竟在市场逆转中，再好的板块也会伴随着估值下行的过程，下半年投资还是以防风险为主。因此，“精选个股”就成为下半年投资的核心和关键。