近期家电开启了强势反弹，上周五和本周三都出现了大级别上涨行情，从龙头家电指数的走势就能看出其反转态势比较明显。

究其原因主要是，上周国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，措施强调了中央通过特别国债加力支持消费品以旧换新，且期限较短，或在短期内拉动高能效家电产品销售，其中具备优质产品实力的家电企业表现或更为明显。

《措施》改变了今年上半年家电以旧换新“中央不给钱”的做法。中国银河预测，后续超长期特别国债资金拨付到位后，家电以旧换新补贴力度有可能加码。空调、冰箱、洗衣机以旧换新销量有望达到1134.99万台、1130.99万台和508.63万台，叠加旧屋装修、智能家居等政策对厨卫产品的拉动，此轮以旧换新补贴撬动的家电销售额有望超万亿元。

这是中央时隔14年重启家电以旧换新，回顾2009-2011年家电以旧换新相关政策，当时家电以旧换新政策拉动期限较长、区域范围不断扩大，基本面表现落后于估值表现，期间家电板块也经历多次波动，2009年板块主要赚市盈率估值提升的超额收益，而2010年家电板块以赚业绩提升的超额收益为主，2011年受到较高基数影响，家电板块收入及归母净利同比增速弱化，市盈率估值明显回落。在此期间家电（申万）板块最高涨幅82.2%，累计涨幅15.88%（相对沪深300超额收益32.42%）。

而此次家电以旧换新期限较短，且未设置试点区域，因此，政策或在短期内修复偏弱的家电内销需求、拉动高能效家电销售，且在未来的几个月中板块基本面及估值或同时改善。

$天弘国证龙头家电指数C(OTCFUND|013054)$$天弘国证龙头家电指数A(OTCFUND|013053)$