昨天我在提及央行下半年可能会放水的时候，有读者说美联储因为通胀压力，下半年可能加息，我们这边还有可能放水吗？要回答这个问题，我们得看两个方面，一是美联储下半年会不会加息？二是央行的货币政策是否会和美联储同步。
近期美联储公布了CPI（消费者物价指数）5%，确实非常高。理论上来说CPI超过3%意味着通货膨胀严重，美元贬值程度较大，十年期国债收益率上涨，美联储为了维持美元的地位会加息，然后美股走熊。但是数据公布的当天，事实并非如此，6月10号公布完数据之后，十年期国债收益率经历了短暂反弹后继续下跌，股市方面标普500指数创出新高。从十年期国债收益率的表现来看市场资金对于通胀问题并不关心，市场上的资金也不紧张。
关于通货膨胀问题，他们那边分歧很大，但拥有话语权的美联储经济学家和管理层认为通胀仅仅是暂时的，原因有三，一是CPI当中食品和能源的价格目前处于高位，未来很可能会出现均值回归现象，就像我之前所说的我们国家其实抛开猪肉价格影响因素之后可能一直处于通缩状态，现在猪肉价值持续下跌导致我们放水之后通胀非常温和一个道理。二是CPI上升跟短期解封后需求上升而供应不足有关，他们认为随着经济活动进一步复苏，这一问题会得到解决。三是疫情后人工工资普遍上升，推高了物价。从数据上来看通胀确实已经来了，至于会不会像美联储所说的那样通胀是短暂的，这个真不好说，问题是会不会加息跟美联储的态度有关，我们猜测了没用，不过从美联储的表态来看，短期加息的可能性并不大。
央行的货币政策是否会和美联储同步呢？这个在历史上其实有关相关数据的，在2016年12月到2018年3月期间，美联储总共加息5次，国内央行逆回购中标利率仅上调3次。至少从过去这些数据来看，国内并不是跟随美联储加息而加息。加息主要的目标是控制通胀，国内通胀非常温和，根本没有加息的必要。
那么会不会放水呢？我个人是倾向于会放水的，否则我不会去投证券板块。这也是我在2月份布局了证券板块的原因，当时考虑到过年期间往年央行都会放水，但上次事与愿违，央行不仅没有放水，反而通过逆回购持续净回笼资金，所以导致上次2月份布局电子板块的逻辑没有兑现，这次同样不能保证逻辑会兑现。去年上半年受疫情影响企业的业绩较差，基数比较低，下半年受疫情影响较弱，基数相对较高，所以今年下半年经济的同比增速相对于上半年经济的同比增速要低，此外基钦周期向下，放水可以有效促进经济发展，从半导体和军工的表现来看，放水的可能性就比较大，因为这两板块和流动性密切相关，市场是先于投资者预期而改变的。
