#谁是股市反弹强者？#看好创业板指数的反弹更大。虽然国庆节后一周A股、H股、中概股出现调整，但拉长看，历史熊牛转换期间，短暂的调整有利于本轮牛市行情更加行稳致远。从胜率端催化看，财政发布会的积极表态将驱动长期政策和景气复苏预期进一步修复，回调行情或将筑底。待月底政策端落地，复苏确定性进一步明确，A股行情有望持续向上。

  海外市场来看，9月美联储降息50bp，联邦基准利率降至4.75%-5.0%，开启新一轮宽松周期，人民币升值将刺激外资流入中国资产，A股超跌反弹的空间更大，成长风格等利率敏感型资产有望得到估值修复的机会。

  配置上，顺应新质生产力发展要求的科技成长赛道，如自身景气改善和业绩反转概率较高的电子半导体；人工智能产业趋势的通信+算力；过去两年遭遇较大幅度调整、受益于政策支持的电池、光伏、创新药板块值得关注。创业板指数持有电力设备33.9%、医药生物16.2%、电子9.6%、通信9.2%，一只ETF即可覆盖新质生产力主流赛道（数据截至2024年10月8日）。

  当前中国经济正处于新旧动能切换的关键时点，以全要素生产率提升为标志的新质生产力有望成为引领中长期经济发展的新动能。以新能源、新材料、先进制造和新一代信息技术为代表的战略性新兴产业和以人工智能、量子计算、低空经济为代表的未来产业值得关注，不仅体现了国家中长期经济发力点，也预示着巨大的投资机遇。

  作为A股“成长”代名词，创业板指数中TMT、新能源和医药等新经济行业占比较高。截至2024年9月30日，按申万一级行业来看，创业板指中电力设备、医药生物和电子等新兴经济行业占比约60%；按前十大权重股来看，创业板指前十大权重股分别为宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川技术、温氏股份、新易盛、爱尔眼科和亿纬锂和，前十大权重股合计占比超54%。此外，创业板实施20%的涨跌幅限制，高成长高弹性特征显著。

  从板块定位来分析，创业板的定位，是“深入贯彻创新驱动发展战略，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”。总结成关键词就是，创业板是“成长型创新创业企业聚集地”。

  创业板的主题是服务具有成长性和创新性的企业，因此上市公司涉及的行业较为多样，目前权重占比较高的是电力设备、医药生物、电子、通信和非银金融。指数的行业集中度相对没那么高。

  从盈利能力指标看，2020年以来，创业板指ROE指标表现持续高于科创50；股息率方面，截至10月9日，创业板指股息率为1.22%，科创50为0.68%。可见二者之间，创业板指具备相对更高的盈利能力。

  自2010年以来，市场经历了五轮反弹行情。复盘过往历史上涨区域不难发现，创业板指数展现出更强的进攻性，涨幅超过沪深300、中证500等主流宽基指数，弹性更强。

  为什么创业板在历次反弹中可以如此强劲呢？

  科技成长股弹性较高

  创业板自开板至今已成长为A股的中流砥柱，回看其定位，服务高科技企业、战略新兴产业企业、成长型创新创业企业。其中特别值得一提的是，创业板专精特新“小巨人”的数量目前占比达到37.4%，是A股市场中“小巨人”企业数量最多的板块。

  而这类企业位于产业的基础核心领域、产业链的关键环节，创新能力突出、掌握核心技术、 质量效益好，是优质中小企业的核心力量，成为支撑板块高景气的力量。

  估值过度承压

  创业板上一轮波澜壮阔的牛市至今已过去3年有余，自21年年中高点至今最大回撤超50%。不论从时间、空间维度来看，调整都已较为充分。在漫长的估值收缩之后，创业板已进入击球区，2024年均值回归是大概率事件。

  此外要特别注意的是，科技类的股票由于成长潜力、创新能力更为卓越，容易获得资金的青睐，从而估值修复也较快。

  投资风险偏好转变

  在牛熊转换的过程中，科技成长股的高成长、高弹性更容易吸引资金投注。

  而当前无论从外部降息流动性改善、还是内部市场创业板权重板块（电力设备、医药生物等行业）逐步修复，近期成长风格频繁异动，展望后市，投资者风险偏好的逐步回升有利于成长风格的估值修复。

  政策倾斜

  从长周期的视野考虑，当前处于经济发展换挡器，以房地产+基建+绿色经济+数字经济的发展模式是未来的长期方向，高质量发展要求下创业板中盘的新兴产业具有独立景气。

  低成本掘金

  分析了那么多历史行情中创业板的突出实绩，那本轮大涨中创业板表现究竟如何呢？

  9月24日货币、房地产、资本市场的一揽子超预期政策组合相继推出，市场热情被重新点燃。截至当日收盘，创业板50指数 、创业板指、创成长指数均涨超5%，领涨宽基（数据来源：Wind）。创业板指在本轮上涨中更是快速拉升，自9月24日政策反转以来上涨幅度超66%！

  市场在本轮快速上涨后，创业板指最新市盈率（PE-TTM）仍低于近10年30%以下的分位点为25.05%，估值性价比优势凸显。展望后市，随着市场的反转后续有望进入长期修复周期，成长风格有望占优。

  天弘创业板ETF联接（A/C：001592/001593）紧密跟踪创业板指数，按申万一级行业来看，电力设备、医药生物和电子等新兴经济行业占比超60%，高成长高弹性特征显著。

  尽管市场波动，但天弘创业板ETF联接C近期仍保持了良好的增长势头。天弘创业板ETF联接C自成立以来业绩表现稳健。

基金长期累计收益率显著，天弘创业板ETF联接C近1年收益达到13.17%，近1月收益更是达到了39.42%，反弹势头表现非常亮眼，长期业绩表现值得信赖！同时天弘基金作为专业机构管理人，具有较为严格的风险控制和合规要求。这有助于降低投资者在半导体投资中可能面临的风险，并保护投资者的合法权益。

  尽管经历了快速上涨，创业板指最新市盈率（PE-TTM）处于近10年15.69%分位数水平，低于近10年85%的时间区间，估值性价比优势凸显。当下，天弘创业板ETF联接（A/C：001592/001593）费率较同类较低，不妨借道布局，把握低位配置区间。@天弘基金