首先，钢铁行业供给受到压制。近几周产能利用率和开工率都呈现平稳甚至微幅下降的格局，面对着各省市的环保督察回头看，很多钢厂都提前以检修应对，马钢，首钢，三钢等龙头钢企都有不同规模时间的检修计划，供给释放的程度得到有效控制，6月开始逐渐进入淡季，正常安排检修的钢厂也会逐渐增加，压制产量提高。（见文后图一）

其次，钢铁行业需求平稳。钢铁最大的需求来自基础建设，5月固定资产投资完成额61685亿元，同比增长3.9%，增速明显回落。不过，5月房地产相关数据明显回暖，低库存水平下，房地产开发投资完成额10828亿元，同比增长9.8%，在一定程度上弥补了基建投资的下滑。不过由于房地产调控严格，房地产数据的强势表现或仅为短期现象。中长期看，钢材需求或较为平稳。（见文后图二）

从整体上来看，供给和需求平稳导致钢材价格的持续坚挺。截至2018年6月15日，Myspic综合钢价指数为4395元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的75%-100%分位数之间。（见文后图三）

目前，钢铁板块具备了低估值、高分红、防御性的特点。相对于钢铁公司基本确定的高利润，钢铁股估值普遍较低。华菱钢铁、安阳钢铁、三钢闽光等PE(TTM)不足5.5倍。稳定的盈利使行业经营现金流大幅增加，而产能严控下，投资受限，低负债率企业分红比例有望保持较高水平，部分企业股息率或能达到10%。钢铁板块防御属性凸显。

早在去年三季度基金就开始积极布局钢铁。比如韶钢松山、安阳钢铁、柳钢股份，根据披露，去年三季度末这三家公司均被公募基金持有。以韶钢松山为例，其前十大流通股东中有3只为公募基金，包括中银持续增长、华泰柏瑞积极成长、海富通收益增长，分别持有760万股、527万股和520万股，但占流通股的比例均不大，最高仅有0.31%。此外，全国社保基金一零八组合和一零九组合也现身其中，为第2大流通股东和第7大流通股东。

安阳钢铁也吸引了公募基金、信托、基金专户等产品入驻前十大流通股东。其中华安安信消费持有690万股，第4大流通股东，且该基金为去年三季度新进。南方产业活力、华安科技动力、南方盛元红利、融通行业景气、中银持续增长5只基金则出现在柳钢股份前10大流通股东席位上，且全部是去年三季度新进。

那么截止2018年第一季度，部分钢铁股被减持，如韶钢松山、安阳钢铁、柳钢股份等，也有部分钢铁股还在被基金增持，如马钢股份、八一钢铁、河钢股份。（见文后图四）

来源：choice

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