节前猪价小幅回升，不改产能去化之势。随着春节临近消费需求或将迎来缓慢回升，屠宰备货需求也将集中展开，但对猪价带动作用有限。23年4-9月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，意味着春节前生猪供给将同比增加，限制猪价上涨。产能去化仍将持续：一方面，北方非瘟疫情依然较严重；另一方面行业普遍预期谨慎，同时行业现金流压力越来越大。行业产能去化既有主动的亦有被动的，故而近期产能去化速度明显加快。
从投资上看，经过23年一整年的产能去化，24年行业将大概率环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部，当前是左侧布局的良好时机。我们建议当前需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
白羽鸡：供应减少，价格上涨
截至1月26日，山东烟台鸡苗价格价格为3.8元/羽，较上周上涨0.5元/羽，单羽盈利约1元。同时主产区肉鸡均价8.04元斤，环比持平，肉鸡养殖单羽亏损0.6元。前期淘汰鸡量较大，现阶段鸡源紧张，同时春节备货拉动需求，近期肉鸡价格上涨。
海外品种短缺，国产替代快速推进。2022年5-7月、10-11月祖代海外引种量均为0。同时在强制换羽、疾病等因素影响下，使得海外品种非常紧缺。2023年，国产品种放量以及海外航班恢复影响下，祖代供给有所改善。2023年1-11月祖代更新量116.09万套，较22年改善明显，但进口占比明显低于国内自繁。虽然国产品种兴起弥补部分供给短缺，但行业结构性短缺已是不争事实， 24年上半年有望延续这一格局。建议关注产业链上游公司，其弹性更大。