二季度以来,经济延续复苏态势,但是复苏的动能有所减弱,房地产市场依然较为低迷,出口增速也出现了一定的下滑。在这样的背景下,A股二季度走势较弱,除AI和中特估以外大部分板块均出现一定的调整。
展望下半年,我们认为,库存周期大概率将在三季度见底回升,经济内生复苏动能将有所增强;另一方面,我们预计更多的经济支持政策将在下半年陆续发布。因此,我们看好下半年经济将有更强的复苏,企业盈利也将开始改善。此外,二季度央行降息10bp,我们预计下半年流动性仍将维持宽松。因此,随着经济的复苏和流动性的宽松,我们看好A股下半年的表现。
具体而言,我们仍看好几条主线:1)受益于经济复苏的大消费2)以TMT、半导体为代表的的硬科技3)新能源中的新技术方向
组合操作方面,二季度组合持仓依然以TMT、半导体等硬科技的个股为主,我们看好硬科技全年的表现。
债券方面,二季度债券收益率创下2020年4月份以来的新低,下半年收益率可能面临一定的回升压力,但是在宽松的流动性支持下,收益率上行的空间可能也较为有限。我们依然看好中高评级中短期限信用债的配置价值,并积极参与利率债的交易性机会。