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再读“ 给基金经理的一封信”
晓岚哥说投资
“给基金经理的一封信”是8月9日发的（如图1）可以看出当时我是花了心血的，是掏心掏肺和基金经理讲话的那种，后来平台上很多人到处一字不改转发了我的内容，（如图2），也不写转发二字，原创不易这些人太不讲武德。
后面我的朋友告诉我，在各个平台上看到给不同“给基金经理的一封信”，基本内容大同小异，我想我这封信某些亮点，以后能为广大基民劝说基金经理的模板也算我做出一点贡献。
请注意，我的这封信是2023年8月9日发的，所有比我这个时间迟的内容都是抄袭的，我今天这封信内容，已经无法在微信公众号上确认原创，这也是我后面想做公众号的主要原因。今天再读还是汹涌澎湃，希望金振振经理日后再展宏图。
这是一封比较长的信，读不完的先收藏，原文如下 ：
给基金经理的一封信

亲爱的金振振经理：
自从今年2月13日的第一笔买入你的产品，时间已经快走过半年时间，在这一百多天的持有和陪伴，谈谈我个人感受和想法，主要和你探讨有以下三方面内容，
基金经理策略进化能力和规模的匹配关系。
投资市场中的熵增现象。
“中邮未来”一个时代的未来希望。
说的不一定对，请多多包函。
1:基金经理策略进化能力和规模的匹配关系
自从6月20日限大额100万开始，当时看到的规模不到一个亿，有很多人不理解，甚至有人说你和公司在作秀，这是多么深的伤害，但是很多人选择相信你，正如你所说的“非常艰难的选择”
站在当时角度，能做到这一点，说明你做事不一般，也不是一般的人。
我一直不太喜欢用“画线派”这个说法，原则上产品的净值走势：只不过是基金经理策略的外化体现，不能把不同策略的基金经理是因为净值走势归为一派，可能有个共同的特点，就是刚起飞时，盘子小，交易灵活，偏好小市值，手能伸到一般基金经理手够不着的地方。但是总体来说每个人的策略还是千差万别的。
我们经常把以下这些基金经理称为画线派，很多人是出道即巅峰，这也是难能可贵的，
刘畅畅，杨金金，张宇帆，钟帅帅，陈金伟，束金伟，王洁冰，李淑彦，周智硕，高兵…………。时至今日，这些人当中除个别业绩还过得去之外，大部分人业绩超额收益阿尔法转为负数，2021年业绩亚军的陈金伟已经从宝盈基金离职。
从归因角度出发，基金经理一般在做得很顺的情况下，都会高估了自己策略容量空间，我们可以非常清楚看到，规模大了之后大多数人走向一条业绩持续向下的不归路，总之任何策略构想到执行，都需要交易来完成的，规模过大本身无法改变对交易带来障碍
画线派的共性大家都知道，是规模很小交易灵活的基础上业绩开始起飞的，事实上规模每升一个级别，非常需要沉淀和适应的过程，策略的迭代和升级要走在规模的前面，真有本事的人不会急于一时的，非常可惜有很多人沉不住气，有些可能是基金公司的原因，总之没有太好的结果。最根本的原因就是规模无节制得增长过快
平时你最关注的是持有人体验，也经常说以绝对收益的思路来打造这个产品，从你最初管理规模一两个亿的水平，到现在8.7亿，估计现在快到十亿的规模，从数学模型上来说已经上升到了一个量级，这时候应该要沉淀一下，让规模和策略一段时间磨合之后再往上走是最佳选择
非常非常希望金振振经理，能打破过往画线派画不过年的魔咒，吸取过往画线派的教训，别太高估自己策略容量空间的上线，有必要现在马上开始进一步限购万元以内，或者停止申购，使负债端趋于稳定的状态。业绩稳定后再慢慢打开也不迟。
投资本身就是把现在消费推迟到未来更好的消费，就像你基金名称“中邮未来成长” 一样，规模的成长也暂时沿后一点。
基金的收益是基金经理的脸面，基金的规模确实是基金公司以及投研的动力所在，怎么做好两者平衡关系非常重要，希望经理能走出一条不同寻常的路，策略进化能力和规模达到最佳匹配关系
2:投资市场中的熵增现象
何为熵增，这本来是热力学的第二定律。后来被广泛应用，大白话就是任何量的变化，都会带来“熵”的增加，从而带来混乱，使效率降低，经济学上总结出“熵增是最绝望的定律”
那么我们基金投资市场的熵增又和那些内容有正相关的关系呢？
例如：基金规模，基金公司的营销能力，持有人数，关注人数，平台推荐次数，媒体报道次数，以及基金经理本人的接受专访、路演、发表言论的次数等等，以上所有都会对基金带来熵增现象。
看了经理的每篇小作文，大多数情况下讲的都是宏观政策和行业轮动的观点，我相信这些低频的数据，不足以能做出这么漂亮的净值曲线，肯定有你独到的方法论。总之你内心中最重要的投资逻辑是不会随便拿岀来说事的。
及时交流当然有助你和持有人之间的关系，但并不是所有持有人都和你投资逻辑相匹配的，不是你的菜归根结底还不是你的菜，对此你并不用过多解说，你也看到了，最近吐槽最多的一批人也是之前夸你优秀最多的同一批人，你曾经多次说过，有什么问题希望大家及时交流，最近你也看到了，有人教你怎么炒股，有人说你重仓医药，所以我的观点有时真没这个必要，投资行业中绝大部分的信息都是噪声，包括我今天写的内容也一样。
我曾经在7月13日“经理说”评论部分写过：投资这个行业，群体的声音大多数情况下都是噪声，群体无智慧，在未来的很长时间里，希望经理不受持有人的声音所干扰，保持情绪稳定，认真做好自己的研究工作。同时也希望所有的持有人在未来很长时间里大家一起陪伴，一起进步，比较理性客观得看待问题。
最近几天确实净值都在下跌，但是
无论怎么好的基金，肯定不是在任何市场环境下都有稳定超额收益的，这点我本人做为持有者我可以接受这个现实。
最近两周以来，大多数时间都是金融地产券商的指数行情，对于你精选个股的策略有一定时间周期的不适应，同时逆周期因子，小市值因子，返转因子，残差波动因子这些策略也表现不佳，相应都会影响你净值走势。从策略本身上来说，并没有从风格上过多的暴露，我对此很有信心。
对于未来之星的基金经理来说，任何过多的观点和言论，都会对你未来发挥空间的限制，所有标签化的东西，都是对未来策略迭代制造无形的障碍
为了使基金表现更好，扫清一切熵增的影响，除了控制规模之外，非必要不发文章观点，不接受媒体采访专访，不参加直播路演，我相信去除所有标签化的东西对你前途是无限美好。
3: 中邮未来一个时代的未来希望
第一次偶然的机会看到张经理很短的一小段视频，你那种淡定从容的讲话气质，那种气场，绝对是领导型的人才，你还很年轻，来日方长，做为中邮基金公司，应该非常希望出一个将来中国公募界的领军人物，我一直认为中邮是值得骄傲的公司，近年来给市场培养了不少人才，中邮公司应该具备别的公司不具备的基因和底层逻辑。
站在今天的时点，从更长维度看“中邮未来成长”的表现，统计学的术语来说最近属于异常值（outlier)，确实这段时间让人很难受，当然我也一样，人类大脑非要容易把异常值当做转折点，那么我们拟合出来的曲线是一直向下的，但是从过往的种种迹象表明，一路向下的趋势并没有表现出来，现在暂时的一点点困难，只是一个局部最优解走向一个全局最优解的正常路径，方向并没有改变，如果去除所有的熵增一定走得更好，
正如村上村树在《海边的卡夫卡》上所说的，当暴风雨过去，你不会记得自己是如何度过的，你甚至不确定，暴风雨是否真正结束了，但你已不再是当初走进暴风雨里的那个人了，这就是暴风雨的意义
站在历史的关键节点上，公募基金行业需要有人振臂一呼，打破传统模式，就像基金名字，中邮未来成长，也像你名字金振振，让我们一起陪伴到你更加辉煌成就的时候。