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发表于 2023-12-19 10:46:47 股吧网页版 发布于 上海
不扎堆拥挤的微盘股!这类基金独辟蹊径,今年也斩获正收益

#定投日记#这几年A股持续的调整,让很多投资者亏麻了,灰心了,甚至放弃了。因为投资时,亏钱容易,赚钱难,想在下跌后回本实在太难了。能让投资收益不断创新高的人,或者说在调整时少受损失、行情好转时尽快回本,小亏大赚,绝对是投资圈子里的高手,都有一套成熟的、高效的打法。

我知道有些基金经理就具备这样的实力,管理的基金净值走势能够螺旋式上升,虽然在市场整体下跌时会被拖累,但是调整过后能够逐渐回本,甚至创出历史新高,这种基金如果长期拿着,不容易套住人,如果研究一下基金经理的操作,或许还能从中学到不断实现“扭亏为盈”、“小亏大赚”的秘籍。

比如我一直都比较关注的东方红京东大数据混合基金(A类001564,C类017535),是一只主动管理产品,由基金经理周云管理,股票持仓长期维持在70%以上,虽然短期业绩不惊艳,风格上也不极致,但是却能够在2015年熊市、2018年持续下跌、2022年调整过后将净值拉回来,创出新高。

比如今年大盘跌跌不休,这只基金没有扎堆拥挤的、热门的微盘股,却在今年8月4日创出了历史新高,全年获得7.41%的正收益。可见从业超过15年的基金经理周云必定有着过人之处,下面就来和大家一起研究一下他的投资方法。(来源:Choice,截止2023/12/12)

一、抗跌能涨、屡创新高,长跑能力突出

周云自2015年9月开始管理东方红京东大数据,8年期间经历三次牛熊轮回的考验,获得了154%的收益,跑赢了同期沪深300、中证500、偏股混合型基金指数,普通股票型基金指数,表现不仅优于整体市场,也优于主动权益基金的平均水平。

来源:Choice,截止2023/12/12

在业绩的可持续性方面,东方红京东大数据的年度收益率连续7年跑赢上证指数,在2015年、2018年、2022年随大盘调整,后续均先于上证指数创出新高,三次基金净值从开始调整到回归耗费的时间分别如下:

区间1:2015年12月23日至2016年8月12日,约8个月

区间2:2018年5月21日至2019年4月10日,约11个月

区间3:2022年1月10至2023年4月17日,约15个月

图:东方红京东大数据(红色)收益率走势

来源:Choice

东方红京东大数据这样的基金,对于投资者来说会有相对比较强的安全感,尤其是在遇到熊市的时候,不用过于的焦虑,可能暂时会被套,但是后续具备收复失地的能力。

相比之下,很多投资者自己账户的收益,往往是市场下跌的时候跌幅很大,行情好转之后,回血速度非常慢,几乎看不到希望,是典型的“大亏小赚”。为此改变这种悲惨的境况,我从基金经理周云身上学到抗跌能涨的四大秘诀,下面来给大家一一分享。

二、秘诀1:顺应大势,灵活调整,不轻易和市场对着干

投资要有独立判断,但周云会把握好“度”,避免因为盲目自信站在市场的对立面,既会对公司内在价值进行独立判断,也会顺应市场的大趋势,达到“独立思考”和“倾听市场”的完美结合。

周云认为,伟大的企业都是时代的产物,属于自己的时代过去之后,再能干可能也变的没有了意义。而有些公司过去没那么幸运,未来可能很幸运。要以产业趋势的视角去看待公司的卡位,顺应时代发展大势,在幸运的产业里,寻找能干的公司。

价格以周期和趋势的方式运动,短期看低估了可能更低估,高估了也可能更高估,过早地进行逆向可能需要面临很艰难且漫长的过程。所以周云认为,只有当市场情绪演绎到极致,明显违背常识的时候,才应该坚定地进行逆向。

我的反思:提倡长期持有、放弃追涨杀跌,是正确的,但如果遇到市场过于疯狂、估值泡沫较为明显的时候,还是要考虑止盈或者调仓,不然收益很容易坐过山车。比如2021年1月份,很多投资者不仅没有高位止盈,还兴奋的拿着年终奖冲进去买一些重仓核心资产的基金,与趋势相反,被套在高位。

三、秘诀2:不押注,均衡分散,不靠运气靠实力

周云通过合理的仓位分配去控制风险,降低波动率,提升组合收益,以便剔除运气成分后还能够稳定地赚钱,因为每个行业、每只股票都有通过研究无法解决的不确定性,可能因为各种原因走弱,只有分散才能缓冲某些操作失误带来的风险,是投资世界中几乎唯一的免费午餐。

从东方红京东大数据混合基金的持仓来看,只有前三大重仓股持仓占比会稍高一些,其他股票持仓一般不超过6%;持仓行业越来越分散,根据2023年中报披露,基金持有18个行业,只有一个行业的持仓占比超过10%。

图:东方红京东大数据行业持仓概况

来源:基金定期报告,jiuquan

我的反思:谁也不能确信自己每一笔投资都成功,“押宝”式投资将面临很大的风险。比如2021年以来,有不少投资者押注单一的赛道基金,有的重仓抄底互联网基金,有的全仓押注医药基金,结果这两个赛道至今仍在磨底,3年来给押注的投资者带来不小的损失。如果能够配置一些相关性较低的资产,避免在单一行业或风格上过多暴露,整体账户的情况将会好很多。

四、秘诀3:寻找能干且幸运的“好企业”

周云秉承了东方红资产管理的价值投资理念,努力寻找好企业,但会将幸运和能干分析透彻,因为有些公司可能本身并没有那么优秀,只是幸存者偏差;有些公司的确很优秀,打败了所有竞争对手,却遗憾地输给了时代。

比如最近几年,在国家经济结构调整的时代背景下,地产、金融等行业受到较大的影响,曾经给投资者带来丰厚回报的地产股、银行股走势低迷,因此东方红京东大数据长期没有金融股持仓,房地产股的总持仓持续下调,截止今年中报已经不足5%。(来源:基金定期报告)

我的反思:很多人看到眼前一些基金业绩很好就疯狂的追捧,并没有分析背后的原因,是时代红利,还是基金经理非常能干,结果自己买入后,因为时代红利消失,基金业绩持续不佳,以至于很多投资者自嘲“我一买就开始跌跌不休”。

五、秘诀4:逆向投资,依靠“好价格”寻求超额收益

周云2015年刚开始管理公募基金,就遇到了熊市,对市场风险认识深刻,始终在寻找相对便宜的标的和较好的买入时点,并在高位注意规避风险。因为在他看来低估值不仅提供了安全边际,也是超额收益的重要来源。一方面低估状态下,企业价格低于企业内在价值,可以获得估值回归的收益;另一方面,好企业具备持续稳定的发展潜力,长期有望收获业绩和估值提升带来的“戴维斯双击”收益。

从东方红京东大数据的前十大个股来看,周云有很多低位重仓买入、高位止盈退出的成功操作。比如他在2016年低位介入家电龙头,在2020年高位逐渐止盈;在2015年低位买入乳制品龙头,在2020年高位逐渐止盈。

我的反思:翻看自己的持仓,很多基金本身是比较优秀的,但是由于买在了高位,导致最终的持有收益不佳,这说明如果没有在合适的时机买入,不仅没有安全边际,更谈不上获取超额收益。

六、如何才能让投资收益节节高?

这几年,投资者过的比较煎熬,2019年和2020年的行情确实红火,很多人赚到了钱,但2021年以来的调整也确实糟心,账户缩水的厉害。收益的这种大起大落,一方面是市场自身的周期波动,另一方面也是由于投资者在操作思路上、持仓管理上存在一些问题。

通过对东方红京东大数据(A类001564,C类017535)和基金经理周云的研究,我进行了很多反思,终于明白如果想让投资收益节节高,必须掌握一些“抗跌能涨”的秘诀,比如顺大势、逆小势,分散投资,在低位买入好基金,感知市场的温度、周期的变化,对持仓进行灵活调整,既要分析基金经理能力也要跟上时代发展。感兴趣的投资者也可以关注和研究一下东方红京东大数据,相信会有所收获。

以上分析仅代表个人观点,今后可能发生变化,仅供参考。

#A股“周期之王”罕见大涨##疯狂!道指再创历史新高##医药逆势走强,机会来了吗?#

@天天精华君 @天天话题君 @天天基金研究中心

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