#定投日记#基于国内医药产业制造升级、竞争力不断提升的大趋势，以及在人口老龄化、医药“消费升级”等驱动因素下，医药行业长期增长前景可期。纵观医药行业政策的变化和趋势，都在朝着有利于龙头企业的方向演进。

监管政策正加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭行业的低质量内卷，目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段。

从基本面出发，考虑到估值与业绩增速的匹配性，医药行业在目前的底部估值区间内具备较高的配置价值。

政策端加速行业出清，行业短期风险快速释放后，医药行业具备较好的性价比和安全边际。

2023年国家医保谈判结果有望于12月左右公布，2024年1月1日落地实施，关注相关品种价格情况，预计在续约新规则下降幅相对有限，将促进药品达成更高的爬坡以及峰值销售，随着进入商业化阶段的创新药品种数量增多、创新性增强，商业化价值有望持续兑现；

从更长的角度来看，往后看会更看好创新药。医药板块已经下跌接近三年，医药行情有较大可能回暖，原因主要是三点：

首先，医药行业政策周期触底回升。国家层面的集采政策基本出完，医药行业政策周期触底。2023年7月份的《谈判药品续约规则》延续了2022年的政策趋势，进一步降低了未来创新药谈判价格下降的幅度，提高了医保的最高支付额度，政策向好趋势明确。

第二，创新型的医药子行业迎来向上的产品周期：2022年以来细胞基因治疗、ADC类的药物，小核酸类的药物等等，比较多新的治疗手段和产品展出出料良好临床数据，这些新的创新药品种真正有望延长病人生命周期，并提高用药的安全性，整个国内国外的创新药行业进入到新一轮产品周期和景气周期中。

第三，医药板块估值自2022年初起一直处于相对低位，估值水平不断创出新低。但是大部分医药企业的业绩增速并没有出现下滑的状况，反而有不少企业在疫情集采的双重压力下慢慢在向疫情集采前的业绩增速恢复，不少子行业依旧保持高速的业绩增长，医药行业本身的基本面健康强劲。

随着整体经济的恢复，医疗需求仍会持续提升，人口老龄化和临床需求的不断增长仍是医药行业发展的保障。政策方面，医保鼓励差异化创新与药监反对重复性内卷的态度都会更加明确，创新仍是医药行业发展的最大内生动力。

在各种政策的呵护下，医药行业有望迎来较强的业绩复苏和估值修复。

医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。

$华富健康文娱灵活配置混合A(OTCFUND|001563)$ ，纯粹布局医药行业，掘金医药细分赛道景气轮动机会，以攻为守，追求投资锐度。基金近3月表现的极为亮眼，获得了19.38%的回报，在2272只同类基金中排名第3，获得了23.59%的超额回报。

基金由医药先锋廖庆阳管理，不断寻找医药行业中高景气的细分子行业，挖掘真正具有创新能力的医药企业的投资机会。

基金经理廖庆阳三季报观点：展望2023年最后一个季度，当前美联储11月加息预期已充分反应，明年年中美联储有望进入降息周期，医保续约谈判细则发布以及国际相关学术会议的积极数据披露实质性利好创新药板块，我们持续看好四季度创新药板块行情，在医疗反腐短期情绪影响和业绩见底后震荡向上，真正具有高临床价值的创新药产品将迎来新一轮投资机会。四季度是重要的时间窗口，我们将重点挖掘在业绩层面和产品层面未来有望出现积极变化的板块和个股。

当前CS创新药指数市盈率为仅处在历史较低分位点。医药板块整体仍处于调整后的底部区间，资金配置也处于较低位置。在轮动较快的震荡市之中，切勿空仓或满仓，采用定投的方式平滑成本不失为一个好的选择。定投是强制性分批投入，也就是说，是一种分散投资。由于一次性投入对时机要求较高，很难准确把握，因此采用分散投入的方式来找到相对准确的时点。@华富基金