随着利好政策接连不断的出台、中美关系的改善、经济数据的企稳，我们有理由相信，市场的反弹应该是可持续一段时间的，甚至有望迎来反转行情。

这里有一点要提醒大家：在市场底部区域时，我们不应该再去配置那些风险较低的板块，而是应该敢于去承担一些风险，找一些弹性大的板块。

因为在底部时，安全边际已经可以带来较高的胜率了，此时就更应该注重赔率。所以当下更重要的是找到反弹最靓的仔，尽快弥补我们的损失。

从行业来看，10月23日以来，31个申万行业中，反弹最强的分别是传媒、计算机、电子、军工和医药，差不多可以概括为科技 医药。表现较差的是银行、石油石化、美容护理和建筑材料，还是负收益。（截至11月14日，下同）

反弹后表现好和差的行业，差不多和之前正好是相反的。这是因为市场还有一个特征，就是常常会在市场高点和低点时切换风格，比如之前的2016年的低点、2018年的高点都发生过风格切换。

2021年初的高点，市场风格也是从大盘成长风格切换为了红利和小盘行情，已经持续了快三年，或许这次市场风格可能也正在切换。

我们再看看主要市场风格的代表性指数：

此轮反弹中，大小盘并没有发生明显的切换，因为具备弹性强的特征，小微盘继续延续了较好的表现。

但是价值/成长风格则发生了明显的切换，创业板和科创板表现较好，价值和红利还是负收益。

这也给我们后续参与反弹指出了一个大致方向，可以在这几个方向中找找基金，力争早点回本。

需要注意的是，上述数据时间还不长（只有20天），不具备很强的说服力，还要持续观察。但等到一切都清晰明朗了，那超额收益最多、弹性越大的阶段也已经错过了。

相对来说，目前强势的几个方向（小微盘、医药、科技成长），我更倾向于选医药和科技成长。

因为小微盘已经涨了两年多了，即使天生具备高弹性属性，后续空间可能也不大了。

话说华富基金的权益团队最近进步比较大（过去以固收著称），以前给大家介绍过陈启明，就非常不错，我最近在研究华富基金经理的时候发现两位新锐，正好对应的是医药和科技。

他们任职以来有不错的业绩，管理规模又小（具备灵活性），作为新锐也很有冲劲，给大家简单介绍一下：

华富基金陈奇

陈奇在进入金融行业之前，曾从事过5年芯片研发设计工作。随后在群益证券担任卖方研究员,主要覆盖半导体、芯片、新能源等领域的研究。2015年12月，陈奇加入华富基金，逐渐将核心能力圈拓展到TMT、计算机等泛科技领域。目前，陈奇担任华富基金权益投资部副总监兼基金经理。

自2020-8-26接手华富产业升级以来，陈奇经历了科技板块的一轮牛熊，这只产品大幅战胜了科技100指数，也跑赢了万得偏股基金指数。

对比同期53只市场主流科技主动基金，他的业绩也是排名比较靠前，这53只基金同期的平均收益率是-12.31%（2020-8-26至2023-11-8）。

他的投资方法是 “在景气赛道中寻找确定性”：先从产业发展的角度研判行业的生命周期、进行中观行业的筛选，然后按照景气度对细分子赛道排序、确定大致的投资比例，最后再精研细分领域、自下而上挖掘确定性高、符合时代发展趋势的龙头股。

具体来说，产业发展的趋势和行业的发展空间是重中之重。陈奇认为，投资科技股很大程度上还是要紧随产业浪潮，没有产业趋势自然很难有好的收益表现，因此他始终致力于挖掘具备安全边际的景气成长行业。

在个股选股方面，他则更多侧重于行业与公司的高成长，希望能从公司的中长期增长中赚到EPS的钱，总体上偏好符合产业发展趋势的泛科技龙头股票。同时他也十分注重性价比，看重PEG指标，避免估值透支。

据天天基金数据显示，他的产品换手率比较低，任职以来年度换手率仅为170%左右，不仅低于市场平均水平（约250%左右），更是低于科技基金的换手率（300%以上），说明他主要依靠选股获取收益，不太参与博弈类的机会（截至2023年中报）。

仓位方面，则会根据性价比做一些逆向的小幅调整。

组合构建方面，陈奇主要是在科技成长板块均衡配置，核心能力圈覆盖消费电子、半导体、高端制造、机器人等等。下图是近三年的行业分布情况：

在华富产业升级的三季报中，陈奇表示四季度有几个方向仍值得重点关注：

人工智能方面，作为全球各大产业巨头竞相参与的方向，产业正在逐步落地，中长期仍蕴含巨大机会。我们将继续密切关注受益人工智能产业趋势的个股，争取挖掘相关投资机会。半导体方面，经过2年多的调整，全球半导体库存去化已经进入新阶段，在AI等创新应用的带领下，未来有望迎来上行周期。同时在国产化和创新产品的带动下，国内的半导体公司或迎来中长期的加大配置窗口。

华富基金廖庆阳

廖庆阳是药学本科出身，硕士又进修了金融专业，是一位具有复合背景的中生代基金经理。他曾先后在海通证券、天风证券、凯盛产业研究院从事医药方向的研究，能力圈覆盖医药全行业、港股以及全球医药技术创新研究。

2021-11-10，廖庆阳担任华富健康文娱的基金经理，始终专注医药板块的投资，虽然一上任就遭遇医药行业的长达两年多的大熊市，但是仍然取得了不错的相对收益。

不仅大幅战胜了医药指数，还跑赢了万得偏股基金指数，银河同类基金排名前5%（数据来源：wind，2021-11-10至2023-11-8；排名来源：银河证券，截至2023-9-30）。

对比同期70多只市场主流医药主动基金，他的业绩也是排名非常靠前，这72只基金同期的平均收益率是-22.36%。

任职两年，能在医药这个赛道中取得排名靠前的业绩，表现还是不错的。据我分析，可能是一方面许多医药基金规模都太大，导致抱团比较严重；而廖庆阳擅长挖掘中小盘以及卖方覆盖不多的的黑马股的alpha。

下图是他近一年的持仓情况，绝大部分持仓都具有一定的“原创性”，抱团股较少。

二是因为医药这个行业对专业性的要求较高，需要基金经理具有扎实的专业功底，能够清晰地了解不同细分行业的底层逻辑以及各类产品的属性，及时捕捉产业结构的变化趋势以及一些创新型的新技术的出现。这正是廖庆阳的优势所在。

根据公开信息，他主要是在医药版块内部进行景气度的轮动，选择具有beta的子行业重点配置。当然，这也带来了较高的换手率，任职以来年度换手率约为600%。

根据2023年中报数据，他的基金机构占比71.9%，足以见得专业投资者对他的信任。

在近期发布的三季报中，廖庆阳表示，Q4创新药板块有望延续行情，明年年中美联储有望进入降息周期，医保续约谈判细则发布以及国际相关学术会议的积极数据披露实质性利好创新药板块，真正具有高临床价值的创新药产品将迎来新一轮投资机会。

长期维度来看，他看好以下方向：

受益于国产替代、技术创新以及提升患者生存质量的创新药、创新医疗器械和设备；

受益于消费升级的品质医疗服务和消费医疗；

受益于工程师红利、承接全球需求的医药制造和研发服务；

受益于政策支持和消费升级的传统中药和院内中药；

受益于工程师红利、国产替代大潮的生命科学上游产业链。

结语：  其实对于行业主题基金，特别是近两年处于逆风期的行业来说，如果基金经理的业绩特别拔尖，可能代表其在某方面过于极致，后续可能会面临均值回归的风险。

今天给大家介绍的两位基金经理不追求极致的贝塔，但有自己的投资逻辑，始终专注自己的能力圈，投资风格不漂移，排名也不错，看好医药和科技长期发展机会的投资者不妨关注一下。

本号也会持续给大家介绍和筛选各类风格基金的优秀经理。欢迎大家持续关注我们。

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提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。