中国市场将成为全球保险业增长新动能，寿险空间尤为广阔：近年来，我国人身险保费持续高增长，寿险需求端高度景气，同时内地消费者成为香港保险市场的主流投资者(2016年内地业务占香港个险新单保费的比重高达39%)，居民日益增长的保障性需求存在供给缺口。

长期而言，依然看好保险板块，核心逻辑：1)对比历史估值中枢及海外市场友邦保险等，A股保险公司估值仍有提升空间；2)消费升级驱动，中国市场成为全球保险增长新动能，高成长性可持续；3)寿险品牌效应+全新监管导向驱动市场集中度提升，龙头最受益。短期而言，考虑寿险开门红在高基数+产品结构调整背景下，增速或不及预期，建议关注一季度投资机遇(负面预期逐步落地，产品优化提升价值率的正面预期强化)。