我们对于券商板块整体的分析框架由基本面、流动性和政策三大因子构成。其中基本面是影响券商估值分子端的核心因素，流动性和政策是影响券商估值分母端的核心因素。
当下时点来看，我们认为券商板块政策催化叠加经济复苏共振，券商有望迎来“戴维斯双击”。
一是宏观经济上，稳增长政策发力，市场预期向好；二是流动性上，宽松货币政策有望延续；三是资本市场自身上，全面注册制落地、中国特色估值体系的建立、对外开放的深入推进等因素或将助推券商板块行情。
未来证券的发展方向:一是居民财富向权益类资产转移，深化财富管理业务转型。二是把握全面注册制行业机遇，重塑投行业务核心竞争力。三是市场机构化程度持续加深，业务架构向客户导向变革。四是资本市场双向开放稳步扩大，跨境业务大有可为。