尽管之前已经发布了不少关于医药主题基金的分析和看法，但还是有很多朋友看到现在的医药估值，都直呼不敢上车，甚至有一部分朋友早早下车了。今天道叔继续来聊聊关于医药主题以及高估值的话题。

确实，今年的医药很“飒”！

随着6月最后一个交易日的结束，公募基金也顺利交上了半年考的答卷。6月最后一个交易日，A股高开高走，却仍旧未能站在3000点之上。不过公募基金却逆势上扬，大幅跑赢同期上证指数，一批重仓医药股的基金业绩突出。

Choice数据显示，截至6月30日，年内主动型股票基金今年以来平均收益达到24.45%，偏股型混合基金平均收益达18.19%。

上半年主动权益基金（不含2020年新成立基金）有超过95%的主动权益基金获得正收益。不过，主动权益基金的收益率表现依然出现很大分化。其中业绩超过70%的有10只（份额合并计算），也有2只基金跌幅超过20%。

从主动权益类基金的表现来看，医疗主题基金延续了一季度的“霸榜”成绩。其中排名第一的创金合信医疗保健股票A上半年总回报更是达到了83.17%，且对第二名有5个百分点的领先优势。

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从行业涨幅来看，医药生物指数年内涨幅39.32%，远超第二名食品饮料指数的23.92%，远高于同期权益类基金的平均表现。



涨了这么多了，你要问我估值高不高？——高。

迈瑞医疗和恒瑞医药可谓是带领整个医药板块一路狂奔。

从下图来看，全指医药指数的滚动市盈率已经超过60倍，是最近5年来的最高点。而龙头股的的上涨趋势更为疯狂，恒瑞医疗的滚动市盈率甚至达到了80多倍。

估值高就一定得下车吗？

我们得明确下，什么样的行业配得上高估值？

第一，行业确定性大。以往的文章里也说了，随着居民收入的提升，大家对健康的重视越来越高，不管从国内历史来看还是从海外来看，医药都是适合长期持有的板块。并且国家将发行1万亿元抗疫特别国债，加强公共卫生体系建设，预估医疗器械领域后期也会有比较乐观的前景。

第二，行业天花板高。医药行业整体发展趋势确定，行业天花板高，并且现在离天花板还有很大一段距离。如果只看估值高不高而决定买卖，那你可能就要错过腾讯、茅台等一系列投资机会了。

第三，业绩增速很高。从上面的滚动市盈率的图上就不难发现，医药自19年中旬以来业绩增速就加快，包括医药行业内的一些龙头企业在今年上半年也是市值也是飞速增长。

再来我们明确下，医药行业估值高合理吗？——合理。

医药行业完全符合我上述所说的三点，是可以配得上高估值的。

首先，目前医药股价虽然高，但依然在可控范围。如果明年来看医药行业的估值，由于核心公司业绩确定性高，目前位置的估值也能接受。

其次，医药行业中的的龙头公司在此次疫情中也发挥了“顶梁柱”的优势。资金会给龙头公司溢价，会给有技术、有成本、渠道有壁垒、有品牌优势的公司溢价，你能说这些医疗龙头的高估值它不合理吗？并且行业集中度进一步的提升，仿制药一致性评价、医保控费、药品审批等政策的变化，龙头企业也将迎来更多发展机会。

回答下最初的问题：估值高不一定要下车。

只有“估值高的离谱”的情况下，才需要下车。

医药行业高的“离谱”么？如果你看懂了我解释的几点，我觉得你就可以把这两词抛在脑后了。

15年估值同样很高，当然最后跌的也很惨，但是不出两年，这些公司全部创出了新高，这里只能说只有优质的公司才能经历熊牛市最后还闪耀着勃勃生机。

但我并不是叫你去按照估值择时投资，牛市赶紧买熊市赶紧跑，毕竟90%的时间择时都是错的。

估值只是参考依据之一，一昧地追求低估值意义就不大了。

当然，在疯狂的上半年过去之后，我们或要降低一下医药行业的收益预期。

毕竟医药行业短期内上涨迅猛，短期的回调也属于正常现象，好公司经历过回调之后价格还是会涨回来的。

中国医药市场正处在结构调整阶段，虽然整体增速或将放缓，但是我们还是可以期待一下符合行业发展趋势的细分领域，比如医疗器械和创新药领域。

毕竟政策意在推动基础卫生建设，医疗器械国产化必定逃不开，加之国内多家公司生产的疫苗都进入临床阶段，明年大概就有一批人可以接种疫苗了，数据上还是非常可观的。

讲了这么多，畏高的依然畏高（这里“高”指的是“高估值”）。

如果你实在害怕被困在山顶，那我这里建议你可以尝试“定投”或者分批买入。

毕竟定投的收益=长期业绩+短期波动，很明显，医药基金完全符合。
但在现在的投资期完美择时是很困难的，担心位置高并且同样看好医药的朋友们可以尝试下定投，就像我最近也是设置了每月定投创金合信的医疗基，避免过度关注市场情绪造成追涨杀跌。

最后，我还是希望大家能找到几个好赛道，好公司，将基金投资作为中长期的理财方式，一起分享这些企业成长的红利。

本文为“道叔选基”原创，禁止一切形式未经过允许的转载，谢谢。

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