下半年以来，医药板块遭遇寒流，但投资者申购热情不减。
一方面，医药行业ETF在近期持续迎来净申购。四季度以来，全市场医药行业ETF平均跌幅在5.56%左右，但却获得了超80亿元的资金净流入；
另一方面，基金公司也在密集发行医药主题基金，低位抢筹、准备抄底。数据显示，仅12月就有6只医药主题基金计划发行。
医药板块走弱，逢低布局机会来了吗？
一起来看机构的观点吧~
经过近一年的震荡，从板块整体情况来看，以中证医药指数为例，目前PE-TTM为33倍，在两年期的时间维度上，处于近6%的分位数；从五年期的时间维度上来看，处于30%的分位数。因此从估值角度来说整体板块风险不高。(数据来源：wind，2021.12.1。)
今年以来医药板块经历调整，主要原因是在疫情平稳后，大家在医药板块配置比例有所下降，从而导致整体估值向下。但实际上，近一年来，医药板块业绩整体向上，保持10%-20%的增速。三季报之后，调整最多的是机构持仓比例最重的CXO板块。由于其业绩增速较高，回调之后，我们认为该板块是医药板块中较好的。
此外，今年下半年医药板块受到教培、互联网政策的影响进而引发市场担忧。但我们不认为政府在医疗板块层面会出台特别严苛的政策，只是过往政策的延续执行。
因此从整体来看，行业状态相对健康，估值和政策预期相对来说仍处于较低的位置。(点此查看更多)
先来看看集采。中金公司认为经过了仿制药集采、高值耗材的集采和IVD的集采，市场的政策预期已经较为充分，市场情绪已经较为悲观。医药板块，尤其是港股医药板块已经具备配置价值。平安证券认为，集采虽然会带来短期阵痛，但长期来看，将带来药品竞争格局的重构，有望加速进口药企占主导的品种的国产替代，为国内药品企业带来机会。
成本上升和抗新冠药的突破，是否会影响长期的投资逻辑呢？
总体来看，医药板块整体消化成本上升的能力较强，毛利率较为稳定。中信建投证券研究发现，历史上大部分原料药价格走势与油价高度相关，但会滞后6-18个月不等。预计今年Q4到明年上半年，相当部分的品种将会陆续提价，从而保持利率，消化成本端压力。
放眼医药板块长期发展趋势和配置价值，中欧基金认为，创新药产业链仍旧是长期看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。
此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。
如果你也看好医药行业的长期投资机会，不妨放平心态放眼未来，淡化短期因素的扰动，不要匆忙割肉赎回医药主题基金，可以考虑逢低分批买入或者按计划定投，把握低估值阶段布局机会。(点此查看更多)
国务院印发《关于加强新时代老龄工作的意见》，有望加速释放人口老龄化所带来的巨大医疗康复需求，补齐养老领域短板，相关的药物治疗、保健、医疗器械企业有望迎来较大发展机遇。另外，第六批国家集采暨胰岛素专项集采也在上周完成开标，11家企业参与投标，拟中选产品平均降价48%，基本符合市场预期。今年医药板块的重点事件大体均已落地，后续可以逐渐淡化对于短期消息面对于板块的影响，回归板块的基本面和长期逻辑。
当前生物医药（399441）和生物科技指数（930743）的PE（TTM）分别为47倍、43倍，位于近10年10%以内的分位数水平，已经处于较为低估的区间。另外结合PEG看，当前PEG已从2以上回落至不到1.5，板块估值与成长性匹配度大幅提升，投资价值显著。(点此查看更多)
从历史表现来看，2005年以来，沪深300指数经历了震荡、回调、微涨的周期，而医药生物板块涨幅明显，即使回调过后，医药板块往往迎来了不同程度的反弹。Wind数据显示，从2005年开始，同期医药生物指数涨幅高达1390.60%，同期沪深300指数涨幅是393.64%，医药生物板块的涨幅是沪深300指数的3.53倍。
这其中的主要原因在于医药板块兼具消费和成长两大属性。我们知道，医疗支出是“刚性支出”，随着我国人均GDP的上升、人口老龄化的加剧，相关需求将以肉眼可见的速度增长。而板块内细分赛道如CXO、医疗器械等又兼备成长的属性，板块也存在一定的成长空间。
据Wind数据显示，截至2021年11月29日，即使自7月以来“集采”等政策频出，但行业景气度仍高，前三季度净利润同比增长可达31.7%。在2018年，同样因为“集采”事件造成板块有较大幅度的调整，不过随着基本面依旧保持坚挺，板块之后的表现也快速回暖。(点此查看更多)
我们需要重新回到宏观视角下去思考。2018年是中国医药产业发展历史上非常重要的一年。国家医保局的成立意味着医保支付方的角色将发生重大变化，这个单一大买方将一改过去医保被动的支付地位，大幅提升其在产业链的话语权。受此影响，行业逻辑将被重构，从过去简单、粗放的医保需求红利拉动，转向未来复杂、精细的医保供给结构优化。行业将回归价值，药品将回归其医学属性，产品力将成为核心竞争力。
与此同时，我们还需要放眼全球：随着国家药监局体系的重建，新药审批效率正在以一个前所未有的景象呈现在我们面前；在可见的未来，国内医药市场将从封闭走向开放，国内医药企业将面临越来越多来自全球药厂的挑战。
可见，在过去几年，医药的产业环境实际上发生了剧烈变化，而在新的产业环境下企业的竞争力正在被重新定义。未来的医药市场将处于传统与新兴分化的结构变迁中，旧时代与新成长的交替将成为主旋律。而这种新老交替就对我们如何在新时期寻找高质量证券提出了挑战。如果我们简单地套用线性思维去对未来进行判断，可能将掉入估值陷阱。(点此查看更多)
今年医药板块的调整，可以说是多重因素交织所致：
第一，受公共卫生事件影响，到今年一季度，医药行业已累积了较大涨幅。中证医药指数2019年、2020年分别上涨30.05%、50.87%。长期估值高企，也导致了一定的回调需求。
第二，医药集采政策使得投资者对于医药行业前景有所担忧。集采政策会对药企盈利造成一定损伤，因为药品一旦进入名单，基本都是50%以上的折价幅度，会直接影响药企当期收入。其次，带量采购使市场对于未来医药行业政策，出现了部分极度悲观且明显不合理的预期，情绪扩大了相关的利空影响。
第三，今年“煤飞色舞”行情和新能源有虹吸效应。今年以来，以新能源、半导体为主的热门板块优势凸显。高振幅高成长表现，引发市场狂热追捧。这也导致了医药板块的关注度下降，大消费板块整体表现不振。
长坡厚雪未改，行业机遇仍存
诚然，近期医药板块的震荡对投资者心理上造成了较大的影响，但纵观历史，医药板块并非没有经历过类似“集采”的洗牌事件。而优胜劣汰过后，却是以崭新的姿态，重回强势！例如，2018年中证医药指数同样因为“集采”经历了40%左右的下跌，但随着时间的推移和政策的常态化，来年医药板块再度呈现强势。
在行业“集采”的大背景下，医药行业的增速仍处于平稳状态，这也意味着医药行业有着强大的内驱动力，需求相对稳定。整体而言，医药不仅具有大消费的稳定需求，还兼备创新领域（如创新药）科技成长性的加持，随着国内老龄化加深，可支配收入提高，医药板块在经过近一整年的休整后，或将重新走进投资者的视野。(点此查看更多)
近日疫情形式复杂多变，与之相关的医药板块投资机会如何？
对于年末的医药板块，我们认为：
首先，新一轮医保谈判已经启动（2021年11月9日开始，为期三天），本轮医保谈判落地后，此前市场对政策层面的担忧或将得到释放。
而且，目前医保谈判已经成为创新药放量的重要催化剂，从前几轮经验来看，多数创新药进入医保目录后，短期销售金额都有明显提升。
此外，近日，国家发改委、工信部发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》，旨在培育一批有国际竞争力的领军企业，投资者可加大对医药先进制造板块的关注。(点此查看更多)
国海富兰克林基金表示，目前医药整体估值回归历史较低水平，但是需要注意的是，医药板块内部分化极大，可比喻为“一九分化”，即大部分公司的估值已经回调到位，但是他们很可能长期维持在这个较低的估值水平，未来也难有积极表现。相反的是，少数重点公司估值依然高高在上，难言回调到位。这种内部的巨大分化，更多是行业发展多种因素造成的历史问题。很多公司按照三年前的标准衡量是不错的，但是放在今天已经没有估值溢价，背后有技术进步、政策更迭、自身行业变革等多种原因。所以行业的整体估值已经不是一个重要的参考依据，未来医药更多的是自下而上精选投资标的。更多考虑的是所关注公司的估值是否合理，板块的参考意义在下降。
展望后市，国海富兰克林基金认为，医药板块的刚需属性依然有望在明年不确定的市场中有稳定的发挥和表现。明年将重点关注新技术，新板块，只有创新才是战胜新冠的唯一办法，只有创新才是满足未满足需求的唯一途径，应更加重视成长股的新逻辑，注重安全边际的计算，做好风险管控。(点此查看更多)
你会布局医药板块吗？
你有看好的医药板块基金吗？
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