亏损？深套？大都因仓位管理没有做好！
A股最大的特点是波动剧烈，同样一只股票，牛市顶部市盈率高达100倍，熊市底部市盈率不到10倍，我说的还是茅台，垃圾股的波动更大。
每轮牛市熊市各不相同，不变的是人性，贪婪和恐惧永远不会缺席。上涨的市场，总能吸引无数投资者趋之若鹜，下跌的市场，又有许多人割肉离场，一涨一跌间，韭菜被来回收割。
实际上，只要做好一件事，哪怕其它都不精，也能立于不败之地，那就是：
仓位控制！
新手往往没有仓位控制的概念，在本能的驱动下，熊市恐惧不敢买，股市越涨，反而越加仓。
表现出来的仓位形态是倒金字塔（如下图），即，越高位仓位越重，一旦市场转头开始下跌，很快便开始亏损：
仓位管理，就是要把倒金字塔正过来，市场低位高仓位，市场高位低仓位：
具体来说，可以根据股票市场的估值来调整仓位，市场估值低，加大仓位，估值高，减小仓位。
我简单测试了根据市盈率5年百分位估值来控制仓位，投资沪深300。
金字塔仓位控制规则是这样的：
最高持仓比例100%，最低持仓比例为20%，其他按下面的规则，高估时低仓位，低估时低仓位。
每季度初看一下当前的市盈率在之前5年所处的百分位，把仓位比例调为：
100-市盈率百分位+20，如果超过100，就调整为100%。
市场估值较低时，比如30百分位，持仓比例调整为100-30+20=90%；
市场估值较高时，比如80百分位，持仓比例调整为100-80+20=40%；
从2012年至今，按上述规则投沪深300的结果是这样的：
（蓝色是金字塔加仓的净值走势，橙色是持有不动的走势）
持有不动的年化收益率8.8%，最大回撤33%。
金字塔仓位控制年化收益率10.4%，最大回撤16%，收益提升不少，且回撤大幅下降。
如果市场越高仓位越重，按倒金字塔加仓，把前面的调仓规则变为市盈率百分位+20，即估值越高仓位比例越大，得到的结果是这样的：
（下图蓝色为倒金字塔加仓，橙色表示持有不动）
倒金字塔加仓，年化收益率5.5%，最大回撤30%，结果比持有不动差多了，而这恰恰是大多数人现实中的做法。
实际上，不少人比这还极端，往往在市场顶部重仓甚至满仓杀入（看成交量便可略知一二），那亏损几乎是必然的。
仓位控制的道理很简单，操作也不难，参考的市场估值（我们每周都发），其他地方也能查到。
但大部分人却做不到，难就难在反人性，如果在牛市后半程减仓，看着市场鸡犬升天，大家都比你赚得多，内心便开始失衡，随着逼空式的上涨，你很可能忍不住又杀进去。
就像参加一场盛大的舞会，不到音乐声停止，少有人舍得提前离场。
这也是很多散户在牛市里反而亏损的一个重要原因，你以为你可以提前离场，功成身退，然而，经历过的人就知道，在市场一片大好，涨势如虹的锣鼓喧天下，你突然喊停，真的太难太难了。
在股市里，大部分散户是后知后觉的，当大众有了一致预期，往往已经price in，很难再获得超额收益，只有提前发现、布局、潜伏、等待，才有可能吃到大肉。
就像有色，当大家都觉得未来要通胀，铜未来要大涨的时候，铜其实已经提前涨了N个月了，这也是我前段时间将有色卖出的一个原因。
虽然不可能卖到最高点，但我知道，强周期品种，一旦跌下来，几乎很难逆转，而且投资就像爬山，下山的速度往往比上山快很多。当时，刚好也配合着整体降仓的需求，就选择了止盈。
股市是人性的放大器，恐惧、贪婪、过度自信、盲目跟风……都在市场面前被放大了几十倍。
去年年底以来，抱团板块越来越贵，我一直提示高估风险、提示今年策略是防守，也多次分享了我个人的减仓操作，但最近跌起来，还是有很多人来问怎么办？
明明知道很贵了，又去追涨，面对回撤，却不知所措，说到底是对可能的风险没有做出正确的预估，对于买卖策略、未来到底赚什么钱没有系统的思考。
说实话，这种问题真的很难回答。毕竟我不知道你的具体策略是什么？你的仓位占比是多少？你的风险偏好程度？
而其实如果你提前意识到风险，做好一定的仓位控制，风险都在可控范围，那么完全可以做到，在这波下跌中持基不慌。
目前的市场，虽然没到我想抄底的位置，但也跌了不少了，如果你买的是基金，也相信基金经理，个人觉得，此时也没必要割肉了。
而对于大多数人，如果难以做到低位重仓、高位轻仓，也可以选择好标的坚定长期持有或者定投，最忌讳的其实就是高位追涨。
有的词为啥会放在一起，追涨，杀跌？
如果你不是高位追涨，是便宜的时候买，等到高位卖出，那不叫杀跌，叫止盈;
正因为你追涨买入，后来遇到下跌，超出了你无法承受的下跌，才会直接导致“杀跌”行为的出现。
朱少醒在2021年的富国基金策略会上也提到：最容易造成亏损的就是杀跌。那么如何才能做到不杀跌？两件事！——买的不贵！拿得住！
仓位控制，其实就是在控制人性，人取我予，人弃我取，在多数人抢着进来赚钱时放得下，在多数人都绝望离场时拿得起。
that's all.
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