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发表于 2019-10-21 22:45:56 股吧网页版
说说为啥我不看好医药100,顺便对比几个主流医药宽基指数

1、医药100

说到医药宽基指数,基本上所有大V都推荐医药100,历史涨幅惊人,11年13倍,不仅赚行业的beta和还能赚等权的alpha。

其实有个问题:大家都知道医药行业是强者恒强,按照这个逻辑,要买大的、强的。医药100编制规则是选100只市值最大的医药公司等权配置,听起来很强,其实里面“真正的强者”(在沪深300里的)才29个,权重占29%。说明其他71%都属于中小盘医药,肯定是不算强了。

过去医药100涨的好,很大一部分是小市值贡献的涨幅,A股中的小市值企业在过去一直享受了超额收益,特别是小市值低端药企,在医保控费和集中采购之前,行业监管用混乱来说都不为过,以药养医很普遍,医保里面有很多药效不好的品种,比如中药注射剂、辅助药,所以小型药企发展很快。赚的盆满钵满。


近几年,医保总体扩容已经基本结束,在医保不断改革下,混乱情况已经改变,现在的医药行业发展回归正途,医保主要是内部用药结构调整,注重研发和创新的企业才能获得不断的发展,呈现出强者恒强的效果。


这种趋势也符合政策和民意,老百姓和政府都希望大公司能集中资金研发更好的创新药,只要效果更好,贵点没关系;另一方面生产仿制药和原料药的企业在药品集中采购的政策压缩下,药价不断降低,渐渐沦为化工企业;流通企业受到监管要求降低中间成本,不断的整合,行业集中度提升;医疗企业受益品牌效应,集中度提升....

这都会产生促进医药强者恒强,那么投资者按照这个思路,就该配置大盘的医药指数。

而且等权策略也不符合强者恒强的原则。等权这个策略向来只在中小盘里面才能有超额收益,如果不是等权带来的超额收益,医药100不一定有同样100只个股按权重分配的中证医药强。


总的来说,我觉得医药100不符合现在医药的发展趋势,选股略多,未来医药行业会不断改革,在新的行业秩序下,我认为行业普遍性的机会会大不如前。

毫无疑问医药是有巨大成长的,但随着竞争结构调整,良币驱逐劣币,弱势企业淘汰,像以前那样简单的配置一个医药100指数就能获得大量收益的日子可能不会再来了。


图中可以看到,近几年代表大盘医药的300医药(红线)明显的追上了医药100(蓝线),敞口越来越小

而且由于300医药比细分医药更强符合强者恒强的逻辑,近几年300医药(红线)也超过了细分医药(黄线)


2、300医药 VS 细分医药

可以说300医药确实代表了中国最强的医药企业。不过这个指数的缺点也非常的明显,权重股很少,权重太集中。权重股只有29个,恒瑞医药达到了26%。导致走势被大权重股绑架,指数策略容易失真,风险增大。如果你非常认同强者更强,又非常看好恒瑞医药,买这个最好。对应基金300医药ETF(512010)


我认为中证细分医药产业主题指数(000814)也可以代表医药大盘。该指数从沪深两市制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的50个公司股票组成样本股,平均市值312亿,前十权重47.4%,恒瑞医药占16%。对应基金华安中证细分医药ETF(场内:512120,场外:000373)


两者走势类似,虽然300医药略好,但是细分医药在牺牲部分收益的同时,也降低了个股风险,也是不错的。

细分医药的缺点也比较明显:只包含了医药,不包含医疗(美年、爱尔)。  


如果你不是特别的认同强者更强,或担心风险太大,还可以考虑布局大中盘指数——中证医药、800医药、国证医药。这四个指数真是都差不多,相爱相杀十几年都没分出个胜负,编制规则也差不多,买哪个都相差不大。

 

3、800医药  vs  中证医药   vs  细分医药 vs  国证医药


这几只指数很像,近十年的走势基本上也是完全贴合在一起的


800医药和细分医药都只包括医药企业,选股规则差不多,800医药70只,细分医药50只国证医药,国证医药80只。

中证医药包括医药和医疗,但是成分股跟800医药几乎一致,成分股78只,基本就是多出8只医疗企业。

从结果看,国证医药走势最好。

 

4、哪个指数作为行业观察指数?

之前介绍的医药100有点偏重小盘,而中证医药偏大盘,如果要观察医药行业整体的表现,我认为全指医药这个指数最合适,更加中性,不偏大盘也不偏小盘。

但是如果是基金配置的话,我不建议配置全指医药,鱼龙混杂,难有超额收益。


最后附上本人整理的医药指数基金大全↓



相关话题:#指数基金#​

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发表于 2019-10-22 09:15:38
研究的真是不错,太用功了!
发表于 2019-10-22 09:24:18
亲爱的@零城逆影财富攻略 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2019-10-22 10:37:05
医药指数基跑不过中欧、博时和广发的医药医疗基。
发表于 2019-10-22 13:36:23
医药指数基金大全必须要收了
发表于 2019-10-22 15:33:45
定投半年,盈利10个点,全部赎回
发表于 2019-10-22 15:35:53
正常操作,达到计划的节点了,执行计划
发表于 2019-10-22 15:37:53
不错的贴子,感谢楼主分享~
发表于 2019-10-22 15:46:01
耐得住寂寞,才能守得到繁华
发表于 2019-10-22 15:48:08
谢谢老师的细心讲解,爱心指导,获益颇多
发表于 2019-10-22 15:49:45
一花一世界,一叶一如来,一砂一极乐,一笑一尘埃
发表于 2019-10-22 15:52:58
顺市场趋势调整!
发表于 2019-10-22 15:55:07
医药板块估值不高,业绩普遍良好,值得投资
发表于 2019-10-22 15:56:42
谢谢您的分析,学习支持
发表于 2019-10-22 15:59:06
医药的未来是光明的
发表于 2019-10-22 15:59:13
便宜坚持定投
发表于 2019-10-22 16:03:41
估值低,升值潜力非常大
发表于 2019-10-22 16:06:45
担心会回调!等确定后再买入!
发表于 2019-10-22 16:07:31
等待时机,再次建仓!
发表于 2019-10-22 16:08:04
分次逢低买入,积累更多份额,降低成本单价
发表于 2019-10-22 16:37:44
投资是长跑,比拼先天条件,也比拼后天的锻炼,更比拼心态。
发表于 2019-10-22 16:38:48
优秀企业,长期看好,需长期持有才能有更大的回报!
发表于 2019-10-22 16:39:27
长知识,受启发,学习了
发表于 2019-10-22 16:42:45
下跌是买入优质基金好时机,长期看好
发表于 2019-10-22 16:43:39
好文章值得收藏学习,楼主辛苦了,给你点赞
发表于 2019-10-22 16:44:15
谢谢分享!!获益匪浅
发表于 2019-10-22 16:47:07
分析的很有道理,很透彻!
发表于 2019-10-22 16:47:28
感谢您的细心讲解,学习支持!
发表于 2019-10-22 16:47:48
写的中肯,获益满满,非常好
发表于 2019-10-22 16:49:10
发表于 2019-10-22 16:49:41
逆势布局,顺势收获
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