银行业从诞生至今三百多年来，其主要营业模式并没有发生太大的变化，营运稳定；而且在我国，因为有国家信用作为担保，央行提供最后的流动性，所以银行是基本不可能破产的，这是我们投资银行比投资其他上市公司最大的保障。

银行是一个周期性行业，银行业的周期和经济周期一般是有很大关系的，因为经济的繁荣与否，影响着银行业的利润水平，那么你知道银行业的最佳投资时机是什么时候吗？

前东方证券银行业首席分析师王剑曾经提出这样一种判断方法，用“银行利润/产业利润”的变化来判断银行业的股价方向。

该方法的结论是，“银行利润/产业利润”与银行股价是反向关系：

该比值上升，银行股价将会下降；

该比值下降，银行股价将会上升。

首先，我们要知道这样一个事实：因为银行利息是刚性的，这会导致银行业的盈利变化滞后于企业的盈利变化。

银行利息的刚性是指，银行贷出去一笔钱，这笔贷款的利率在约定好的贷款期限内，是不能发生变化的。

好比你今年向银行贷款买房，而目前五年期及以上的房贷利率是5%左右，未来哪怕通货膨胀率再高，钱贬值的再厉害，银行也不能调高和你约定好的房贷利率。

反过来，如果未来通货紧缩，钱变得更加值钱，你也不能和银行闹着要降低约定好的房贷利率。

那么核心问题来了，为什么这样就会导致银行业的盈利变化滞后于企业的盈利变化呢？

我们知道，在经济周期下行的时候，社会总需求会减少，企业的订单会变少，那么企业的利润也将会降低，而企业此前向银行贷款的利息是已经约定好的，企业还要继续按照这样的利率进行还本付息。

所以经济下行周期的前期，银行的利润并没有发生很大变化，但企业的利润却在不断减少。（不过当企业利润降到极低甚至亏损的时候，银行就有可能收不回来贷款而产生坏账了。）

在经济低迷的时候，国家也会制定各种经济政策来帮助企业走出经济低谷，其中之一就比如降低银行的贷款利率，让企业的融资成本更加便宜，刺激企业的投资需求。

当经济开始复苏的时候，企业的订单慢慢变多，利润也开始增加，而这个时候企业承担的银行贷款利率却比较低的，因此银行的利润也处于较低水平。（随着经济不断上行，银行利润也会逐步追赶企业利润的。）

通过上面的分析，我们再来看“银行利润/产业利润”这个公式，因为银行的利润变化是要滞后于产业的利润变化的，那么这个公式值的变化，就取决于分母，即产业利润的变动。

1.经济周期下行的时候，产业利润降低，而银行利润暂时性高位钝化持平，“银行利润/产业利润”提高；

2.经济周期上行的时候，产业利润提高，而银行利润暂时性低位钝化持平，“银行利润/产业利润”降低。

所以，我们可以看到，“银行利润/产业利润”比值降低的时候，即产业利润开始增加，而银行因为利息的刚性，利润还在低位持平，但是伴随着产业利润的继续增加，经济开始复苏，银行的利率会逐步提高，银行的业务也会不断增加，所以这个时候是投资银行业的好时机。

反过来，“银行利润/产业利润”比值提高的时候，是我们卖出银行股的好时机。

好了，说了这么多，那你倒是告诉我们，这个“银行利润/产业利润”我们从哪看啊？不然不都是扯么。。

银行利润可以通过每年银保监会发布的银行业利润总和得到，或者也可以直接用大型国有银行，比如工商银行的历年利润来测算，因为这个“银行利润/产业利润”是一个相对值，不是一个绝对值，我们只要能看到相对变化就可以了；

而全国的产业利润总和，则可以用国民生产总值，即GDP代替。

根据近几年的数据测算，目前这个比值是在逐步下降的，笔者通过中国统计年鉴和工商银行年报得到的

注意，“银行利润/产业利润”本身就是一个比值而已，所以我们只需要看到其相对变化就行了，无需在意绝对数值。

我们从数据库可以了解到，“银行利润/产业利润”该比值近几年是处于下降阶段，也就是说，因为银行利息的刚性，目前银行利润增速没有赶上产业利润的增速。

而我国的GDP增速一直维持在6%以上，银行利润相对于产业利润的反应滞后，将会在未来，有很大的跳跃空间进行跟进。

所以从经济周期的角度来看，银行板块的长期投资价值已经凸显。

而在当前的A股市场上，银行板块普遍估值较低，加上银行每年的现金分红也较多，银行板块的性价比确实是非常高的。

在场外基金中，目前有天弘中证银行指数A/C、博时中证银行指数分级、富国中证银行指数分级等基金被动复制跟踪“中证银行”指数。

从这些跟踪“中证银行”指数的基金中，综合来看，天弘中证银行指数A是三者中费率最为便宜的，加上天弘基金把指数基金作为公司发展战略，指数跟踪的精准度上可能要领先于其他公司，读者不妨关注一下。