强大不是把对方扳倒，不是以一种强势的力量打败别人。真正的强大，是敢于直面现实、别人和自己。

在当下，该怎么做就怎么做，实事求是，勇敢面对，这才是真正的强大。

低估的医药指数

5月29日到9月5日，医药100指数跌幅25.07%，中证医药指数跌幅23.55%,全指医药指数跌幅24.53%。

而最新公布的中报中，医药100指数的成份股净利润增幅20.96%，中证医药指数的成份股净利润增幅16.42%，全指医药的成份股净利润增幅20.54%。

因为PE=价格/每股收益，在几大指数价格下跌，每股收益增长的作用下，以上三只医药指数从历史估值数据看都已经处于非常低估的状态。

下面以医药100指数为例，简单说下看法。

观看数据知，医药100指数绝大多数时间的市盈率都是在30-40倍的区间波动，只有在2012年和2015年牛市中是脱离该估值区间。

当前医药100指数的市盈率是28.17倍，已经低于30倍市盈率。

接下来，我们再看下医药100指数的历年盈利增速情况：

医药100的盈利增速一般是15%左右，历史最低的2012年是4.65%，这也是为什么2012年医药100指数出现历史最低23.07倍市盈率的原因。

最悲观的情况是，如果我们按照当前估值28倍买入的话，这波下跌估值也跌到23倍的话，也就是在估值上还有17.85%的跌幅。

因为价格=PE*每股收益，如果未来PE跌到历史最低23倍就不动的话，那么会出现两种情况：

1.医药100指数未来保持15%的历史平均盈利增速，现在的估值买入只需要一年多即可解套。

2.如果医药指数未来盈利增速下滑到5%，那么现在的估值买入需要3年多才能解套。

不过医药指数盈利增速始终保持5%的概率并不高，这两年医药指数成份股的盈利增速一直都保持15%以上。

对了，医药100指数属于等权重指数，从下图的天弘医药100A（001550）的持仓也可以看出，每只成份股的持仓比重都差不多。

在目前所有的医药指数中，只有医药100指数是等权重指数。从历史走势看，等权重指数一般都会有不错的超额收益。比较可惜的是，医药100指数目前没有场内基金，只有场外基金可供买卖。

比如上面提到的天弘医药100A(001550)就是少有的几只跟踪医药100指数的基金之一，也是各项费率最低档的指数基金之一。

虽然这里谈的是医药100指数，但是中证医药和全指医药的分析思路都差不多，也不再赘述，毕竟重要的不是结论而是思路。

思路和结论

其实，我一直希望大家能够关注思路，而不是仅仅看一个结论。当你真正看懂思路后，那么买什么、怎么买自然就知道了，也不会轻易就坚持不住。

比如前两天有读者说，中国会不会像日本那样熊市20年。

对，这是看似正确的担心，但有谁真正去看一眼日经指数的走势图了？

日本是经历了15年的大牛市，然后才迎来了暴跌，最起码说明当时顶部估值比较高了，而且大众对未来有过高的预期。

日经指数这些年波动幅度也很大，也是有牛熊循环。如果一定要说没有超过历史高点就是熊市，那么上证指数已经十年没有超过07年的6124点。

只看结论，你会发现熊市中大部分买入在短期看都是错的，在牛市中大部分买入在短期看都是对的。当然，仅仅是短期。

最近还有网友跟我说，他听说是底部区域，立马满仓买入，被套两个月后又开始绝望，最后只能亏损离场。这样的满仓，并不是自信，更多是因为贪婪。

不懂思路的投资者，很难做到坚持。坚持是一种强者的自信，胸有成竹，才能闲庭信步。弱者总是焦躁不安，有点风吹草动，就六神无主。