个人投资者在上涨的趋势中，一个很难解决的心结就是畏高
行为金融学有个术语叫“锚定效应”
人对资产价格的认识，往往依赖于过去的某个点位，
比如2014年一线城市房价可能才3-4万，就觉得现在7-8万，
甚至10几万以上的均价非常贵
这个认识错在把过去的价格当成现在和未来的锚

而现代的金融学理论告诉我们，无论是股票和债券
金融资产的当期价格是未来产生现金流的折现价
实际上，未来的现金流才是今天价格的锚
这就是投资逆人性、非常困难，又极具魅力的地方。

所以上证50现在的价格贵不贵，请让我们往前看一看，
请忘记今年以来18.77%的涨幅，不要再问：
“涨了这么多，还能买吗？”

一、如果上证50是一家上市公司，它能给股东挣多少钱？
2016年，上证50的所有成分股创造了1.96万亿的主营业务利润，1.56万亿的净利润
在2017年上半年，这个数据分别是：1.16万亿的主营业务利润和0.92万亿的净利润
而这家公司的市值是多少？只有15.56万亿
什么意思？按照去年的盈利水平，即使净利润不增长，
如果100%分红，收购这家上市公司，10年就回本
后续，每年都能提供当初本金的10%的回报

而且不用操心业绩踩雷，50家大蓝筹同时业绩造假？
同时业绩大幅超预期下滑？这个概率非常小，几乎可以忽略
上证50投资要诀在于：不要为确定性高，增长空间小的蓝筹付太贵的价格

从整理的主要指数估值来看，我们可以发现：同样是蓝筹指数，上证500的ROE（11.68%）接近沪深300（11.73%），超过恒生指数（9.8%），但是PE（11.51）却更低。
不仅不算贵，而且性价比还不错

今年上证50的上涨，大体是以盈利驱动为主的，
因为按照16年的净利润总额来计算，目前的估值水平仅有10倍PE不到

上证50指数还包括12%的工业类股票及12%的消费股票。
工业讲得是供给侧改革，消费是消费升级叠加熊市吃酒喝药。
从中长期的配置角度，我实在是找不出缺配上证50成分板块的理由，
除了供给侧改革概念的产能过剩行业，可以且战且退，其他长期拿着都没有太大的问题。