主动管理的基金，更注重基金经理的投资水平。管理规模上百亿的基金经理，无一不是久经市场洗礼、业绩突出的基金经理。

如果说被动投资看市场，那么主动投资就是看“人”。既然是研究人，这个就要复杂的多。一位基金经理的投资风格，也是从其长期投资实践中磨砺出来的。

选“人”上，我们更关注基金经理的稳定性。这个稳定性既是投资风格的稳定性，又是人员调换的稳定性。

今天基金圈刷屏的新闻——兴全董承非离任。注意这里是离任，就是不再管理基金了。对于董承非的去处，市场上有两种观点：一是奔私，二是继续留任兴全，做一些研究工作。

无论是哪种结果，对于基金投资者来说，董承非不管理基金，确实是一种遗憾。大家都知道，董承非是兴全基金元老级别人物，也是公募里为数不多任职超过14年的基金经理。经过多番牛熊周期，董承非的均衡投资风格长期都取得了不错的成绩。

至于今年来董承非管理的基金业绩不佳，我觉得无可厚非。短期内的业绩，也并不能说明什么。管理基金14年，年化收益15%左右，这个长期业绩已经很难得了。

董承非离任之前，管理两只基金，规模总计超过600亿。其中近400亿规模的兴全趋势交给了谢治宇、董理，还有之前共管的童兰；兴全新视野交给了乔迁。有意思的是，谢治宇本来管理规模就超过700亿，加上兴全趋势，规模总计为1123亿。破千亿了，距离张坤的1344亿，差得也不多。

持有董承非这两只基金的投资者，大概有340万人。这300多万人，就不得不面临一个问题：基金经理更换了，基金需要赎回吗？

当一只基金的基金经理更换，基金需要赎回吗？

主要看接替者的管理水平。

谢治宇和乔迁都是兴全新兴一代的佼佼者：谢治宇管理时间最长的兴全合润，任职8年又265天，任职回报为665.83%，年化回报25.55%。乔迁管理基金时间不叫长，但业绩可圈可点。管理兴全商业模式3年又102天，任期回报133.31%，年化回报19.44%。两人风格都属于均衡风格，这一点与董承非也一脉相承。

对于兴全趋势和兴全新视野的持有者，后继的基金经理都是业绩不错的，这两只基金还是可以继续持有的。

基金经理的变动，这是不确定的。这也是一种风险。基金经理的工作变动、跳槽、生病、离职等都是不可控制的。所以今后在选基金经理的时候，要把握两个点：一个是大型的基金公司，整个投资团队实力比较多，基金经理人数比较多；另一个就是要看基金公司旗下跳槽率的高低。当然，即便是考虑这两个因素，基金经理的变动也不可避免。

兴全基金素有基金精品店之称，曾经长期一段时间一年只发一只产品。即便是近些年发的多了，但是数量上仍然比较克制。兴全基金公募规模超过5400亿，但支撑这么大规模基金只有65只。单只规模超过300亿的有3只，100亿-300亿的有3只，50亿-100亿规模的有13只基金。

投资路很长，也很短。

很多事情是可遇不可求的。

我们也会遇到一个又一个优秀的基金经理相伴。