文 望京博格 （转载请注明出处）
对于普通投资者如何获取更多专业的数据与投资观点呢？
望京博格每周会总结市场估值、行业趋势 、投资计划等，供大家参考。
基金投资者必看的望京博格周报：
（1）《白酒一周跌了18%，可以抄底消费赛道吗？（周报105期）》
（2）《震惊好未来还有未来吗？股价90块钱跌到6块钱（周报104期）》
（3）《肿么啦！这个指数历史上首次破净，买不买呢？（周报103期）》
一、市场估值
沪深300指数最新市盈率为13.76倍，最近十年历史百分位处于77.69%的位置，但是考虑到目前生物医药与食品饮料占比沪深300指数权重为25%，银行、证券、保险占比沪深300指数权重仅22%（历史上占比超35%）的因素，沪深300估值处于中等偏高的位置。
中证500指数的最新市盈率为21.97倍，最近十年历史百分位处于6.95%的位置，相比历史中证500处于低估位置，但是考虑到中证500的22倍市盈率相比沪深300的14倍市盈率还是高出不少……
望京博格采用的是优选中盘策略的主动基金替代中证500投资，为什么这样做呢？后面的投资策略里面在详细分析。
二、行业趋势
（1）国防军工本周涨了10%，老读者都知道军工是望京博格持仓最多的行业，权重也就15%左右。那么接下来，军工一周涨了10%还能买吗？
先讲一个故事：
前几天在银川的西部影视城看红高粱，天空中不时飞过一队一队的战斗机，还有大型运输机与空中加油机，望京博格心想这个影视城很牛逼，还有真的飞机表演…… 后来才知道最近两国在搞演习。接着看新闻说老美也要搞有史以来最大的演习，结果军工股就涨起来了。最近军工上涨受益军工企业盈利增长与地缘政治因素，地缘政治估计会持续很长时间，军工的盈利增长也会持续两三年。
再看看国防军工（申万）指数，2021年初军工指数最高为1974点，目前指数为1797点，也就说目前军工指数还没有超越年初的高点，望京博格认为超过年初高点是迟早的事情。
军工指数在3月份回调很多，像博格这样在回调的时候已经补仓很多军工的就不打算再追高买入了， 对于没有配置军工的同学需要思考的是，如果军工持续上涨怎办？踏空是很难受的，博格的建议就是先少买点，等回调的时候再多买。
（2）传媒又跌了-3%。传媒里面最有价值的就是游戏股，同时最大的游戏龙头腾讯与网易又没有在A股上市，所以A股传媒指数覆盖就是楼宇广告、影视与二流游戏公司了。
楼宇广告的日子不好过，传统汽车、手表啥的广告投放力度降低，现在地铁广告最大客户估计就是阿里巴巴了。影视公司两边受气，一部电影55%票房给院线（50%的院线分成、5%的院线发布），还有很大部分要给导演与明星演员，留给影视公司的就没有多少了，同时最近媒体对于游戏打压的比较厉害。今年以来传媒是跌幅排名第二的行业了，即便如此望京博格继续投资中概互联吧，腾讯与网易才是游戏龙头。
三、投资计划
如果以中证500、中证1000为代表的中小盘处于低谷位置，为什么不直接投资指数基金，而是采用优选中盘策略的主动基金呢？
什么是中小盘股票？
目前A股全市场4400多只股票，总市值91万亿，沪深300成分股总市值51万亿，也就说300只股票占了整个A股57%的市值，同时因为编制规则的因素沪深300里面没有宁德时代，估计马上也要纳入了，这样的话沪深300占比整个A股60%的市值。
有什么办法可以让大家更直观的感知到沪深300与中证500指数成分股市值的分布呢？
看看上面的数据分布：
（1）沪深300中一半股票市值都在1000亿市值之上；
（2）中证500中一半股票市值都在300亿市值之下；
剔除沪深300成分股之后，符合中小盘定义的股票数量为3100多只。中证500、中证1000合计也就是1500个股票，占比中小盘50%不到。
最为关键的是！
在过去A股上涨是估值驱动的，例如中证500市盈率最大80倍，最低16倍，即便上市公司盈利没有任何变化，仅是估值从16倍提升到80倍，股价就可以涨400%，市场估值的变化很大程度上由投资者的情绪觉得的，牛市的时候情绪高涨给中证500指数80倍的市盈率、熊市的时候情绪低落给中证500指数16倍的市盈率。
随着注册制开启，仅仅最近三年市场扩容上千只股票，未来驱动中小盘股价上涨的因素不再是估值驱动，而是盈利驱动，那些真正盈利的、而且盈利增速较高的中小盘公司股价才会真正的上涨。盈利增速较高的中小盘公司非常少的，那就让主动基金经理帮我们选吧。所以在中小盘投资上面，望京博格采用了中盘策略的主动基金替代中证500指数投资。
当然，中盘策略基金规模容量是有限的，如果规模大了就很难继续采用中小盘策略了。
本期吐血周报就到这里，
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