公募基金持股换手率也可称为周转率，是衡量基金经理投资效率的重要指标。

基金股票总买入量和总卖出量在基金年报和半年报中"报告期内股票投资组合的重大变动"一部分中有公布的数据，而平均股票资产可以通过上期和本期的股票市值(见资产负债表)进行平均计算。也就是说，通过年报和半年报，是可以自己算出基金的换手率的。

基金换手率的高低受主观和客观两方面因素的影响，主观包括基金管理人和基金经理的投资风格；而客观因素则包括基金规模、基金申赎等。

从主观因素来看，换手率低可能代表基金经理具有长期投资理念；也可能意味着缺乏足够的投资能力，在市场变化时应对不足。

而高换手率基金有可能展现了其灵活的投资风格，乐于追逐市场热点变动；也可能反映出自身并未形成有效的投资风格，在市场变化中易于追涨杀跌。

过低换手率的基金可能存在着部分年份表现欠佳而部分年份表现优异的现象，这是因为在目前我国的A股市场中，基金长期持有的股票难以具有长期出色表现。

而过高换手率的基金也面临双重问题，一方面频繁调仓增加了不确定性，追逐投资机会虽有可能给基金带来更优收益，同时也可能偏离原本正确的道路，抬升基金风险；同时毋庸置疑高频率的股票换手会带来更高的冲击成本、交易手续费等调仓成本，而带来的投资收益是否足够覆盖这些成本仍要打个问号。

如果一个基金的换手率是100%，可以理解为期间他的持仓股票全部交易了一次。

从历史上看，基金经理换手率整体是增加的，尤其从2013年开始增加较为明显，显示基金经理波段增加，这可能与市场整体氛围有关，2013年以来，市场走出了一波以创业板为代表的成长股牛市，概念、主题横行，主题热点等快速轮换的过程中，基金为了兑现收益，增加换手，导致换手率增加。特别需要注意的是，2015年A股市场大幅波动，上半年走出一波大牛市，下半年遭遇史无前例的股灾，基金为了规避风险，降低仓位，也相应增加了换手频率。另外，2015年多数基金由股票型转型为偏股混合型，新发基金以偏股混合型和灵活配置型为主，增加了基金的仓位调整自由度，基金经理进行仓位调整时空间更大。

值得注意的是，基金换手率随市场变化而变化，在牛市换手率达到阶段性顶部，此后逐步回落。比如2006、2007年大牛市时换手率达到顶部，2008年换手率回落，随后2009年的大反弹，换手率相应增加到新的阶段性高点，随后回落，直到2013年创业板牛市启动，换手率一直增加，并在2015年的大牛市达到顶峰，如果这个规律合理，那么接下来2016年市场保持震荡的话，基金的换手率应该会有所下降。