——鹏华基金孟昊

先前我们梳理过16位擅长新能源的基金经理，关联阅读：

寻找最强的新能源主题基金（上）

寻找最强的新能源主题基金（下）

这些基金在新能源行业的快速上涨中持续受到资金申购，规模大幅增加。2021年以来，规模大的基金普遍超额收益下降，大家都在寻找“专精特新”的基金。

有些基金的名字不含“能源”，实际上却也主要投资于新能源或双碳，这种基金可能受到的聚光较少，可能容易找到“专精特新”“小而美”的基金。

鹏华环保产业股票，就是这样一只基金，基金经理孟昊于2019年7月24日任职以来，截止2021-9-16，收益率为235.42%，同期排名16|1145。

下图为任职以来的净值曲线，大幅战胜了新能源、中证环保、碳中和等指数。

然而该基金截止2021Q2，还只有17亿的规模，孟昊管理规模仅为28.1亿，是还未被市场发现的“专精特新”宝藏经理。

机构先知先觉，早早的就发现了这位黑马！鹏华环保产业和鹏华消费领先，2021Q2机构占比分别为35.6%和30.2%。鹏华优选回报混合机构占比高达90.3%

今天就介绍一下鹏华基金的孟昊。

孟昊，北京大学理学硕士，2014年7月加盟鹏华基金，7年证券从业，3年基金投资经验，现任鹏华基金权益投资二部基金经理，属于王宗合团队。

孟昊的能力圈并不局限于新能源，还擅长医药、消费、科技等板块。也有管理其他主题基金和全市场基金。

他的另一只消费主题基金——鹏华消费领先。孟昊于2018年11月17日任职以来，截止2021-9-16，收益率为215.48%，同期排名190|2599

同样大幅战胜了消费指数，尤其是今年以来表现出色，在整个消费板块走弱的情况下，逆势上涨，在众多消费主题基金中位居前列。

孟昊管理了一年多的全市场基金鹏华优选回报混合，也收益较好，排名市场前15%。

下图是鹏华优选回报混合2021Q2持仓，以消费+医药+新能源为主，是质量+成长的投资风格。

前十持仓加权PE为50.73，加权PB为11.7，加权ROE为19.35%，平均市值为4740亿元，偏大盘。

他管理时间较长的鹏华环保产业股票，任职以来换手率平均为160%，低于市场平均水平。并且一只保持了高仓位运作，说明孟昊主要是依靠持有股票获取收益，而不是依靠交易。

孟昊的投资理念是追求挣企业中长期业绩增长的钱。着力于选择三好:“好公司”“好赛道”“好价格”，但是同时具备三好的标的十分难寻。重要性上：好公司>好赛道>好价格。

首先从产业出发，寻找这个时代长期发展趋势非常确定，空间非常大的行业。比如医药、消费、新能源等行业，他认为在优质的赛道中比较容易能够成长出大的公司。

第二，在产业方向的指导下，选择一批优质的公司。偏好竞争地位非常牢固，有非常明确、非常强的护城河，在产业链里有较强的定价能力，并且竞争优势还在不断迭代。

第三，偏中长期的去持有优质公司，挣企业业绩增长的钱。相对来说不太看重估值，而是以偏中长期的视角去看待公司的成长空间。

比如说从当下持有到2025年，它到底能够成长为什么样的公司？市值的天花板有多高？回溯回来就能算出持有的目标收益率。而不是简单的看估值判断便宜还是贵。

在风险控制方面，孟昊认为主要有两类风险，一是买错的风险，二是买贵的风险。买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，是永久性的亏损；但买贵了，可以通过公司自身的成长，抹平原来买贵的问题。所以他核心是规避的是买错的风险。

规避买错风险的核心是要深度的研究。回撤的控制也是一样，在买入之前一定要对公司和产业有深度的理解，不是下随手棋。同时，也要回避一些泡沫性的资产，尤其在市场快速上涨过程中，不要被市场牵着鼻子走。在泡沫形成的过程中要有一定的谨慎态度。

对于新能源和双碳板块，孟昊表示看好，认为碳中和对于我们国家的战略意义是非常大的。一是各国都比较重视，容易达成共识，是全人类的话题。二是碳中和，包括新能源车、光伏，中国具备全球竞争力。光伏百分之九十的产能或者是产业都聚焦在中国，所以碳中和对我国的产业的拉动是非常大的。

具体主要看好：新能源车，全球的新能源车的渗透率提升都非常快。目前已从政策驱动、成本驱动发展到消费驱动的阶段。预估到2025年，渗透率能够提升到百分之三十到四十的位置。

新能源，会有大量的新能源来替代传统能源，从而达到碳中和的目标。全球的能源公司（石油、电力）都是大的公司，因为能源这个行业它有天然的很强的护城河，是一种寡头垄断，寡头竞争经营的生意。我们相信随着产业的发展，国内一定会成长出万亿市值的公司。

高耗能的产业，比方说电解铝、工业硅等，一定会有很大的供给压缩，会带来周期投资方面的一些机会。

目前新能源板块已经涨了不少，估值较高，很多人关心还能不能买？

孟昊在近期访谈中说：在当前时点，估值肯定是不便宜的，有些环节肯定还有点贵，后续行情的波动比较大，板块内部分化也会比较大。

作为基金经理，一是要更加的深入研究，这样才敢于在波动的过程中加仓或者坚定的持有。在波动比较大的过程中，敢于在波动的过程中加仓或者坚定的持有，核心还是来自于研究的深度，对这个产业的认知、对这个公司的认知到底到了什么程度。

二是新能源是产业链特别长的一个板块，上中下游产业链特别长，内部也是一种轮动、或者是分化非常剧烈的产业链。要对每个产业的细分环节有非常紧密的跟踪，在分化的过程中，能够适时地去调整自己的组合。

孟昊同样擅长消费行业，取得了不错的业绩，他认为消费品或to C的商业模式来讲，品牌是非常重要的，是需要长期经营、长期维护的。

判断一个品牌是否有价值，要看品牌最终能否转换为溢价。比如说某白酒的龙头，品牌的忠诚度和辨识度非常高，卖出了溢价，这是品牌的价值。

对于后续的市场，孟昊认为新能源可能是没有走完的，因为不管是从产业的趋势、产业发展的阶段，以及整个龙头公司未来市值，都还有很大的空间。光伏也是一个长期成长确定的行业，成本不断下降，占比逐步提升，政府也在大力推动这个产业。

消费和医药过去三年估值扩张，今年到了估值收缩的情况，目前时间点上会花很多的时间在消费、医药跌下来的一些个股里面，医药中找一些被政策错杀下来的公司。消费品从今年1月份到现在，估值收缩非常明显，这里面一定有错杀的公司。

他也提到，现在市场对于很多优质赛道的白马龙头公司的预期比较满，这是一个核心矛盾，自己会进一步把研究的深度做深，把投资的视野拉长。

结语：好了，关于孟昊的介绍就到这里，看到这种业绩强+规模小的经理，是不是有点心动？大家还发现了哪些“专精特新”的基金经理，欢迎留言探讨，有机会我也会分析一下。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。文中涉及到的个股仅作为举例，不构成投资建议。