东方红的偏债混合基金对比分析 哪只适合你长期拿住

偏债混合是风险收益双兼顾的产品，以固收打底，权益类投资增厚收益，求稳更求进。

东方红是优秀的价值投资基金公司，投研能力不错，股、债都比较厉害，因此对其公司的产品可以分析下。天天基金上查阅了东方红资产管理公司的这4只相对比较优秀，东方红价值精选、东方红策略经、东方红稳健精选、东方红战略精选，而都有c类，购买申购费为0，一般持有30天后赎回费为0，适合观察、对比，最终找到适合自己投资理念的基金，继而长期拿住获得好的投资体验和收益。

对于稳中求进来说，我觉得收益回撤比，特别是最大回撤的控制能力，无论在何时都非常重要，因为是我们拿到住的关键。

统计数据截至2021年6月23日，数据采集自不同的工具，可能有微弱差别，对定性分析影响不大。

一、基金经理及基金规模

东方红稳健精选001203 孔令超、纪文静，

东方红策略精选001405徐觅、孔令超

东方红价值精选002783纪文静，最新规模12.82亿元，不可投港股

东方红战略精选003044胡伟、纪文静，最新规模25.81亿元，可投港股

都是精选，区别在稳健、策略、价值、战略，文字游戏功夫玩得真好。经理区别在孔令超、徐觅、纪文静、胡伟，特别是纪文静在3只任职，孔令超在2只任职。单独1个人管理的基金只有纪文静的价值精选，因此看价值可以看出她的水平，再对比下价值和稳健、战略的区别，看看究竟是谁在管理。

投资年限、管理数量、管理规模、获奖情况：

胡伟10年又19天（7只）108.58亿元，获得金牛基金、明星基金，总经理助理、 董事总经理，兼任公募固定收益投资部总经理及固定收益研究部总经理。证券从业年限16年，2020年5月才加入东方红，以前在华富基金。可能是绕刚离职后，引进的固收大咖。

纪文静5年又345天（11只）265.83亿元，获得金基金，固定收益投资部副总经理，是胡伟的副职。证券从业年限13年。

孔令超4年322天（11只）194.35亿元，固定收益研究部总经理助理，是胡伟的副职。证券从业年限9年。至于和纪文静的区别是，一个是投资部副总，一个是研究部总经理助理，研究部和投资部谁更强，不一定；还有区别是，可能一个更重视研究，一个更重视实践。相同的是，都是胡伟的副职，2人的职位差不多，应该是平级，常规来讲，纪文静排位在前面，毕竟是实权副总；还有就是都是固定收益领域（一个是固定收益投资部、一个是固定收益研究部）。

徐觅4年184天（10只）165.25亿元，固定收益投资部总经理助理，也就说是胡伟的助理，地位和孔令超一模一样。证券从业年限13年，比孔令超长点。仍然属于固定收益领域（固定收益投资部，和纪文静在一个部门）

感觉管理的产品都比较多啊，管理规模都是百亿级。

二、2018年以来收益回撤比

收益：价值最好，战略最差。

最大回撤：  价值精选7.61最差，战略精选7.32第二差。

收益回撤比：战略精选3.23最差，价值精选5.97第二差。

综上，差不多的回撤幅度，战略精选的收益不如价值精选，回撤比自然也不如价值。可以排除各方面都比较差的战略精选。再核实下管理战略精选的基金经理胡伟、纪文静。

纪文静一直有参与管理，2018年到2020年纪文静单独管理，因此估计一直是纪文静在主导，控制回撤能力和收益回撤比都比较差。2020年5月13日胡伟加入。

看看战略的年度、季度涨跌幅情况。

2018年收益-3.63%，季度收益看， 有4个季度是负收益。

2018年最大回撤7.32%，今年以来最大回撤1.39%，近3年最大回撤5.38%成立以来，感觉超过了5%，不是很喜欢。

最大套牢看，近1年64天，近3年203天。

夏普比率看，近1年3.2，近3年1.48，今年以来1.95

创新高数看，近1年66次，近3年128次。

唯有2020年收益回撤比最好，今年以来表现也较好，仅次于策略，可能是胡伟发挥了作用。其余年份表现都比较差。看了下胡伟管理的基金，全是与别人共同管理，没有单独管理的。胡伟与孔令超也有合作产品：东方红品质优选定开混合，不过封闭2年，买不了，且净值更新慢，看起像一周一更新。

特别注意：看2021年一季度报，战略精选、品质优选、价值精选、稳健精选一模一样，持股也差不多，比较神奇，可能是团队作战，持股也大体差不多。

其中：稳健精选、策略精选，孔令超都有参与管理，股票几乎一模一样（除了稳健持有建设银行，策略持有工商银行），前10股票占比也差不多，也可以认为这2只基金是孔令超在主导股票部分，不过，孔令超的股票策略和公司固定收益团队的其他战略精选、品质优选也都一样，就是值得深思的另外一个问题（所有固收+持有的股票都一样，这也可以说是一个问题，看不出基金经理的能力差别）。

再看看基本上从成立至今一直由纪文静管理的东方红价值精选的最大回撤表现：今年以来2.95%，近3年6.05%，2020年5.16,2019年5.51,2018年7.61,2017年2.24。

最大套牢看，近1年132天，近3年202天。

夏普比率看，近1年2.30，近3年2.87，今年以来0.77

创新高数看，近1年47次，近3年126次。

近1年表现还不如战略精选。

因此，基本可以判断纪文静控制回撤能力较差。

二、首先对比单年度的收益回撤比，看看牛熊年的收益回撤比情况。

2018年收益回撤比，2019年收益回撤比，2020年收益回撤比，2021年（2021.01.04—2021.06.23）收益回撤比。

价值精选、战略精选，仍然是综合表现较差的基金，直接排除了，或者说直接排除纪文静。

只剩下稳健精选、策略精选，再来对比下。

稳健精选：

策略精选：

查看了策略精选的一季报投资策略和运作分析，终于和其他3只产品有些不一样了，但也仅仅是债券方面的表述不一样，可能是其中的徐觅对债券起了作用，也许是绕刚走后，2021年3月13日后发挥作用的。权益方面、转债方面，表述仍然一样，有点失望。且股票部分，和稳健精选几乎一模一样，因此可以初步判断，东方红是团队作战，固收+的偏债混合基金，持仓的股票都差不多，重合度较高。

查看报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细：以国开债为主，的确和其他产品不一样，等二季报再看看有没有区别。

查看基金管理人运用固有资金投资本基金情况：报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）1.32。这是个加分项。

查看报告期末发起式基金发起资金持有份额情况：基金管理人固有资金，发起份额占基金总份额比例(%)0.58，发起份额承诺持有期限3年。这是个加分项。

最大套牢：

近1年：稳健47天，策略42天

近3年：稳健191天，策略211天

最大回撤：

近1年：稳健1.79%，策略1.48%

近3年：稳健3.79%，策略4.44%，1年前策略可能就不是徐觅对债券起主要作用。

2018年，稳健精选的最大回撤5.29，策略精选为3.01。收益回撤比看，2018年，今年以来表现，策略更优秀。2019年、2020年稳健更优秀。总体上二者差别也不大。二选一的话，我更看好东方红策略精选。

不过比起二选一，基金经理管理多只产品，更值得担忧，还是多看看其他优秀公司优秀基金经理的产品吧。

综上，胡伟、徐觅管理的产品，相对值得关注，可以买点观察下。他们单独管理的产品更能看出差别，徐觅单独管理仅有1只：东方红益丰纯债009670，2020年7月21日成立以来就由徐觅单独管理，业绩表现优秀，不过也不如其他优质纯债基金（比如嘉实稳华纯债）。另外孔令超单独管理的产品也仅有1只：东方红聚利债券007262，属于长期纯债。胡伟单独管理的产品相对更值得期待（目前还没有，也没有和徐觅共同管理的基金）。

东方红还是不够给力、优秀啊，继续观察，如果还不行，就删除了吧，估计比东方红策略精选还优秀的固收+产品还有很多，好基金太多了，对于我来说，继续精简。