2022年三季度,市场出现了明显的调整,前期较为强势的新能源等主题开始出现调整,相对比较强势的是地产银行等以稳增长为主题的板块。整体来说,贯穿全年的市场风格快速轮换的趋势依然继续持续,而我们相对比较聚焦的医药行业继续调整,甚至在九月开始出现一些非理性的快速下跌。海外市场的流动性收缩和国际局面出现新的动荡,无疑加剧了市场的波动和不确定性。我们认为伴随国际贸易和政治格局进入新的波动周期,市场将长期处于不确定之中。就A股来说,目前市场主要的风格切换在新基建与旧基建、成长板块与价值板块之间来回拉锯,很可能是未来的市场主线。
由于我们的组合风格主要聚焦在医药风格上,今年以来医药风格持续走弱,相信对于关注医药行业的投资者来说今年以来特别是三季度颇多折磨。今年以来市场风格快速切换轮动正是反映了投资者心中对于经济前景的担忧和不确定,而疫情和国际局势无疑加剧了这样的担忧。我能理解目前医药投资者面对的煎熬,但行业轮转和市场波动就是市场本身的构成部分,如同大部分人热爱光明而恐惧黑暗一样,白天和黑夜依然交替出现。但是大家也要看到正如黑夜给我们安眠和休息一样,板块运行的低谷期,也会让我们更冷静的思考产业的方向、比较公司的优劣,更重要的是,给与我们更便宜的买入价格。市场的波动和轮换总是如此让人迷惑重重,但坚持正确的产业趋势永远是我们穿越迷雾的指路明灯。