2020年8月24日，创业板注册制首批18家企业正式上市交易，也让不少投资者体验了一把任性的“无涨跌幅限制”，大呼过瘾。

首批18只创业板注册制新股上市首日全线上涨，平均涨幅达211.4％（剔除康泰医学后为162.4％），中位数为126.2％。其中，康泰医学首日涨幅一度达到2931.5%，股价飙升至308元，最高涨幅近30倍，最后报收118元，涨幅1061%。（数据来源：Wind，截至2020.8.24）

如此惊艳的打新收益，再次燃起了人们的打新热情，可是怎么才能更好地参与打新呢？

我们为大家邀请到了有“打新达人”之称的国联安打新小组成员之一林渌先生，来为我们分享注册制下打新的最新情况和策略。

国联安基金 林渌

硕士，2011年4月至2014年11月在国金证券股份有限公司研究所担任分析师。2014年12月加入国联安基金管理有限公司，先后担任研究员、基金经理助理、基金经理。

Q

注册制下创业板打新中签率高不高？收益如何？

林渌：从数据看，首批创业板18只股票上市首日平均涨幅达212.4%，最高涨幅1061.41%，有10只股票涨幅超100%，最高盘中涨幅超2900%，打新中签后赚钱效应显著。对比来看，科创板首批25只上市企业开市当日平均涨幅为139.55%，最高涨幅为400.15%。（数据来源：Wind，截至2020.8.24）

17家创业板注册制新股的A/B/C类投资者平均中签率分别为0.063％/0.059％/0.054％，低于首批科创板的0.334％/0.316％/0.278％，但大幅高于改革前创业板的0.025％/0.022％/0.010％。（数据来源：Wind，截至2020.8.24）

所以，从目前来看，注册制新股的中签率并不低，而且收益也不错。未来随着创业板新股上市数量越来越多，可能出现平均涨幅均值降低的现象，但整体来看创业板和科创板新股上市首日的涨幅值得期待，这也是大家都在关心打新的原因了。

Q

在普通投资者借道公募基金参与打新是不是较好的选择？

林渌：的确如此！创业板注册制规定，不低于新股网下发行数量的70%优先向A类机构投资者（公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金）配售，在改革前这一比例为40%，可见创业板网下打新在向专业机构投资者倾斜。

此外，个人投资者参与科创板打新门槛较高，所以无论是科创板还是创业板，机构投资者在打新方面具有天然的资金优势和信息优势。在资金量较大的情况下，如果报价比较准确的话，机构获配新股的概率较高。

Q

机构打新在投研上有什么优势吗？

林渌：机构参与网下询价的时候，报价要刚好符合发行有效报价的区间，才能获配。所以机构报价是否精准是决定中签比例的重要因素，这是个人打新与机构打新最大的不同之处。所以，国联安基金专门组织了强大的投研队伍，成立了打新小组，也使得国联安基金在过去科创板的打新中脱颖而出。

以科创板为例，在科创板首批25只上市公司的新股申购中，国联安基金是首批25家报价全中的公司（全市场平均剔除率达到24%），按照从科创板开板以来的中签新股数量来看，国联安基金也位居前列，这背后都少不了国联安打新小组的努力付出。

根据万得资讯、琢磨金融研究院数据，截至2020年6月，打新对国联安安泰近1年净值的贡献达10.34%、国联安添鑫A达14.11%，打新增益效果明显。（数据来源：万得资讯、琢磨金融研究院，《国联安打新基金：稳中有“道”，非常道 | 基金产品系列》，截至20200630）

Q

打磨一只打新基金有什么讲究和策略？

林渌：打新对基金来说是一种收益增强策略，获取收益的关键在打新部分多获配+底仓优选，这就需要基金经理也要有优秀的主动管理能力，否则在股市震荡加剧，纯债收益率一度走低的环境下，投资者难免担心打新的收益抵不上底仓的回撤。

此外，“打新基金”规模也很讲究，一般在1-10亿比较合适，规模太大打新收益不明显，规模太小达不到打新门槛，因此合适的规模也很重要。

我们采用两种打新策略，其一是“固收+”策略，即维持最低的底仓要求，个股以高ROE、低估值的蓝筹白马股为主，加上大部分的固收仓位，以获得稳定的打新收益；其二是“主动+”策略，即在打新的基础上，发挥基金经理的主动选股能力。

如果投资者对市场比较悲观，可以选择采取“固收+”策略的打新基金，如果投资者对市场比较乐观，则可以选择采取“主动+”策略的打新基金。

Q

国联安哪些基金产品在打新方面优势明显？

林渌：国联安安泰灵活配置混合、睿祺灵活配置混合、鑫享灵活配置混合C、锐意成长混合、安心成长混合，这五只基金都是积极参与科创板/创业板打新、规模适中、打新对组合收益贡献度较优的混合型基金。

单只基金的话，大家也可以关注国联安添鑫灵活配置混合（A类：001359；C类：001654），截至二季度末，该基金的规模为1.72亿，采用的是“主动+”策略，在当下的行情中，或可以较好地发挥打新策略。（数据来源：2020年2季度中报）

他们都在看......

学霸高兰君：什么人会珍惜低回撤？

高兰君：追求绝对收益，严格控制回撤是我的目标

牛市是散户收割机？90后偏不信邪

如果觉得本文好看的话，

请在文末点一下“好看”哦~

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。本观点不构成对任何人的投资建议，投资者自行承担任何投资行为的风险和后果。投资者应选择投资符合自己风险承受能力的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产品概要等法律文件。