7月初,A股市场见顶回落,随后基本呈现出单边下行走势,赚钱的行业和个股越来越少。至3季度末,无论是上证指数,还是创业板指数,其点位基本回到4月下旬的底部区域。
3季度A股市场回调幅度超出我们的预期,3季度由于本基金以新能源汽车电动化和智能化以及科技方向的成长股作为重点配置,在本轮回调中这些方向回调幅度相对较大,因此3季度本基金净值出现一定幅度的回调。
但站在当前时点,我们对A股市场不悲观。当前A股市场股权风险溢价率处在历史相对高位水平,从历史经验看,A股市场下行空间可能相对有限,中长期投资价值比较明显。
从投资主线看,我们对新能源汽车电动化和智能化产业趋势依然相对乐观。全球汽车电动化趋势已经进入快速成长期,基于我国电池产业链全球竞争优势,我们相信A股新能源汽车电池产业链相关公司有望受益于全球新能源汽车渗透率快速提升的红利做大做强,从而有望带来较好投资回报。与此同时,我们认为今年或将是汽车智能化元年,具有L2 以上智能化汽车渗透率有望超过10%以上,行业有望从培育期进入快速成长周期,并且单车智能硬件价值量显著提升,从经验看或将带来很好的投资机遇。
今年以来科技方向,特别是电子和半导体行业股价表现一般,但我们认为A股科技股投资机会或已渐行渐近。本轮半导体景气高点在2021年3季度,历史一般半导体行业下行周期在1-2年。从历史经验看,半导体指数或者半导体公司股价往往领先半导体行业周期底部1-2季度,因此半导体行业投资布局时间往往可能会领先于半导体行业的周期底部。我们关注未来2-3年A股半导体行业投资机会,特别是与汽车智能化相关的科技股投资机会。