今年上半年我们面临的市场环境是复杂且多变的,3月份以来的疫情反复对宏观经济的影响非常显著,我们可以看到4-5月份的短期经济数据面临较大压力,无论是消费场景还是居民的消费意愿,都受到了疫情的冲击影响。但在情绪相对比较悲观的时刻,我们也观察到了积极的变化:前期疫情爆发得到控制,部分封控区域6月开始逐步恢复正常的生产生活,同时疫情防控政策的动态调整、科学化防疫,对经济活动的影响有望减弱。同时我们也观察到地产虽然前期面临巨大压力,但政府稳增长决心依旧较强,在一系列积极的政策组合拳下,地产有望在下半年的低基数上看到销售的同比好转。
二季度面对市场环境的不确定性,我们保持谨慎偏乐观的态度,继续从基本面的角度出发,自下而上对标的进行筛选,在疫情边际影响减弱的预期下,加配了前期受疫情影响比较大的啤酒、餐饮产业链等标的;在稳增长、地产销售改善的预期下,加配了地产产业链上的消费建材、家居等标的;减持了前期防御性的必选食品。