前几天群里有位读者cue我，问我去年年初说好的去更广阔的地方（全球资产配置）进展如何了？有点佩服，不愧是清华学霸，年代久远，我忘了，他还记得。我翻了下聊天记录，才知道是23年2月份说过这个。。也有点惭愧，近一年做的最大的一个投资决策，居然毫无进展。
说不如动，就从此正式开始我全天候资产的探索之旅吧，仅以此文记录自己的思考。

01为什么要做全天候配置

近几年A股的表现都沦为了，外围上涨却此起彼伏。让我意识到单一资产的局限性，这个局限性会在做职业投资的人身上无限放大，毕竟我还没财务自由，毕竟还要靠投资来创造收入的。
持续不赚钱会考验人性，为了少做考验人性的事，只能加强自己的投资策略，希望平滑波动，做到一直挣钱。
这也让我不得不琢磨全天候的资产配置型的投资方法了。
跟投资一样，我无法预测会出现什么问题，我只能去解决不断出现的问题。
选择了职业投资这条路，就必须接受其约束。

02全天候配置的难点

全天候配置策略最早是由桥水达里奥提出来的，其策略目的是希望在不同市场环境中都获取稳定的投资收益。

其方法是对资产进行分散投资，通过在全球市场大类资产类别上针对不同经济周期，在分散基础上调整配置比例，从而做到分散风险、平滑市场波动的情境下，依然获得稳定收益。

分散风险、平滑波动、稳定收益，看着是短短12个字，但要做到这个难度相比单一资产要求大了特别多。

最起码以下能力是必修课：

1.宏观经济周期的研究能力

你要对宏观经济周期有一定了解，从而对各类资产，如股票、债券、商品等进行配置，全天候策略的成功实施，很大程度也依赖于对宏观经济趋势较为准确的分析。

例如，十年美债是美股的定价锚，美元指数是大宗商品价格的度量尺，同时大宗商品又影响着美丽国的通胀水平，通胀又决定着美联储的众多经济决策，包括加减息等，这些变化又将对最初的十年美债产生重大影响。

在这个传导链条下，各个大类资产品种价格都将受到单一或多个宏观因子的影响，同时以上宏观因子又错根复杂的盘结在市场经济之上。

所以对于希望做全天候配置的投资者来说，学习并尝试理解宏观经济是逃不过的宿命。

2.对各类资产都具备一定的能力圈

很多投资人一辈子都在A股这个坑里打转(讲真,我是真热爱A股,快上快下高效率)，当然这并不是什么坏事，俗话说干一行恨一行对吧？

但要做全天候只有A股是没用的，需要对全球各地股票、中长期债券(含可转债)、大宗商品、外汇、黄金白银、reits等等，各大类资产都有一定研究。

这一下对手都变成全球市场的专业人士了，想想都难，恨不得每天只睡八个小时，多一分钟都不行！

3.资产分配的确定与再平衡的能力

前面两个要求偏硬技能，跟考证一样投入点精力最起码能看到进步，但第3点开始就真成投资艺术了。

要创建一个有效的全天候投资组合，投资者需要确定各类资产的合理比例，同时市场波动会导致资产的实际分配比例偏离预设的比例，决策者需要决定何时重新平衡投资组合，以恢复原始的资产配置，时机的掌握也是经验与艺术的结合。
它会讲究盘感和嗅觉，要做好这个我又要做好浸泡在市场的准备了。。。

4.精力的分配管理能力

想想冰糖橙7*24小时不间断交易、美原油期货也只休息一小时，就觉得很刺激，赌场永不眠呀。
全天候配置需要投资者对市场的变化保持关注，并在必要时调整资产配置策略，以适应新的市场条件。
同时全球经济环境和各国政策的变化，如利率变动、货币政策调整，也会影响全天候配置的效果。
作为投资者也需要实时跟踪这些变化，从而做出正确的决策。
而哪些是重要变量，哪些是噪音，如何去寻找核心的变量，是在实践过程中比较重要的功课了。
在这过程中如何分配精力是伴随而来的重要能力。

03全天候的破局之道

1.先天满魂力

其实提出做全天候配置，对我而言也是蛮难的。

十几年年的投资生涯，我也算经历过两个过程：
早期先做加法，把书读厚。
在投资生涯中做过股票、商品期货、权证、港股、美股、指数等各种品种，做过各种尝试。
当然，大部分结果都不如预期，无法让我在长期视角中属于胜者的一方。

也是在这个过程逐渐认识到自己的局限，向内求，开始做减法，把书读薄。

终于在主动基金领域找到了长期稳定盈利的归宿。
现在，如果要做全天候，又要重新做加法，其实会有点担忧的：
是否会重复前10年以来的结局，多元恶化，竹篮打水一场空？
奔四的年纪，择时君已经不年轻了，没那么多时间能让我在重大决策上犯错误了。

但幸运的是，就像那谁谁谁说的那样：“人生没有白走的路每一步都算数”，

得益于我早期做投资还是乐于接受新鲜事物，很多资产类别我本身就做过，虽然做的不咋地，但如何学习各资产类别、有啥教训还是沉淀了一些。

2.以基代我，扬长避短

我自己有个感觉是，做全天候一定不能从零开始，一定要利用好我现已具备的能力加以发展。
鉴于我从18年开始做基金到现在，基本上没亏过大钱。
所以后续全天候的配置，我更多以基金品种的形式去参与是最合适的，

我不会选择加入具体底层标的交易，比如各国股市和债券，更多已指数基金或主动基金形式。
虽然这种模式，相较于对特定品种有深研的投资者，投资收益率会有所降低，但是也足以满足我对全天候分散配置的需要。

探索，先求不败，再求胜，才有长期持续的可能。

3.慢就是快

我特意把这块写出来，我觉得很重要，所有的东西，你越急，成功率越低，犯错的概率越大。警醒自己千万别上头，在扩展能力圈和提升非AH资产比例上这俩事上慢下来。

能力圈的扩展就是不断尝试挑战3英寸、5英寸甚至更高的栏杆，无疑困难是重重的，必须先稳住A股主动基金投资的基本盘，然后有计划的学习相关大类资产。
从熟悉度考虑，可以率先从国外股票指数品种进行覆盖，然后再逐渐延伸至债券、商品等领域。
而对于资产比例，操作层面上初期只拿出20%的仓位进行全天候配置，然后等待一段时间市场的考验，如果组合的反馈是积极的，就再挪出A股20%仓位，继续试错，循环往复直至达到预设的大类资产配置比例。
这样小仓位不断试错，可以避免全局性的仓位决策失误。

所以，我计划用3-5年时间来逐步构建和完善全天候配置模型，宁可走慢一点，但不要把路走偏了。

04结语

目前，择时君的全天候配置策略的实施仍处于起步阶段，无论是扩展能力圈，还是逐渐增加非AH资产的比例，这一切都需要时间和耐心，更需要对市场的深刻理解和敏锐洞察，但一个小小的尝试和调整都是对未来成功的铺垫。
我热爱投资，希望在新旅程中，以时间和耐心为盾，以理性和专注为矛，最终有终有所得。

@天天基金创作者中心 @天天精华君 $安信平衡增利混合C(OTCFUND|012251)$$汇添富品质价值混合(OTCFUND|017043)$$国联优势产业混合A(OTCFUND|014329)$