2024年一季度,市场先下后上,呈V型走势,本季度沪深300上涨3.1%,创业板指跌3.87%,科创50跌10.48%。市场分化较大,主要系2月份流动性风险导致。银行周期等低估值红利板块涨幅在10%及以上,表现优秀,公用事业、交运、家电表现也相对靠前,TMT中通信涨4.72%。其余板块均负收益,机构相对重仓的医药、电子成长板块表现靠后,尤其是以医药跌幅11.85%表现最差。从细分看,除了防御性好的中药和流通外,大部分细分板块跌幅大于10%,尤其是在中美脱钩升级到医药领域的大背景下,国际需求的CXO跌幅达到27%。究其原因,一方面去年四季度机构整体持仓有所提升,另一方面去年上半年整体医保支出增速较高,而去年7月以来的反腐力度没有明显减弱,基本面在今年上半年也相对较弱。
本基金坚持以医药行业为核心进行配置,今年一季度确实在行业下行的大背景下净值表现不佳。但从长期角度,随着人口老龄化加剧,医药行业的长期增速还能在GDP增速的两倍左右。目前板块的估值已经处于历史低位,虽然还有少数个股出现杀业绩的情况,但是随着下半年院内端复苏以及设备更新带来医疗器械的采购需求,往后看板块的可投资吸引力有望越来越强。