今年以来A股市场经历了两轮调整,年初是由于国内经济下行压力叠加美债收益率快速上行,3月是由于地缘政治和国内疫情超预期,这些因素最终都指向了经济压力,并传导至股票市场。一季度稳增长相关的地产、银行、建筑以及通胀相关的煤炭、农业表现相对较好,而制造、科技、消费等供给或需求受影响的板块则表现较差,整体体现为价值风格占优,成长风格受损。在3月16日金融委会议回应市场关切的问题后,市场情绪得到一定修复,但政策底可能还不是市场底,市场底需要等待基本面预期触底,需要看到上述利空因素的边际好转,需要看到经济预期好转的信号,届时风格有望重新切换回成长。本基金在一季度加仓了受益稳增长和政策转向的房地产板块,因此表现相对较好。