市场回顾

9月A股先抑后扬，房地产、消费、金融板块表现强势。9月前期，市场在消化比较差的企业盈利和房地产、消费等领域的基本面的下行，同时也在期待金融和财政等各方面的政策是否会发生重大的变化，整体延续调整趋势，三大股指表现不佳；9月24日，一行一会一局发布超预期货币政策，包括降准、降息、降低房贷利率以及创设新的货币政策工具，市场情绪显著提升，A股市场放量反弹；9月26日的政治局会议，进一步强调要大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，点燃了市场做多的热情。自9月24日以来的5个交易日，万得全A指数反弹超过25%，

市场展望

9月底的金融政策的重大调整对于降低居民的金融负债成本有着显著的作用，尤其是创设的两项结构性货币政策工具，一是鼓励商业银行向上市公司和主要股东提供低成本贷款，用于回购和增持股票；二是支持符合条件的金融机构通过质押权益类金融资产向央行获取流动性。在目前市场估值水平低的情况下，预计将会有投资者开始有效利用这类工具，进而促进市场开始活跃。对于有竞争优势的企业来说，可能已经来到了较佳的投资阶段。

投资策略

在前期我们主要基于估值和企业的长期竞争力对组合进行了优化，目前看主要是关注半导体、消费品等行业的投资机会，对于机械、化工、汽车等具备显著竞争优势的企业会相对较长期的持有。

电子行业。受益于新产品推出和换机周期，电子企业的盈利能力有望增加，叠加当前很多半导体公司的市值或者股价处在历史相对较低的水平，半导体行业有望进入复苏周期。

消费行业。内需消费品公司前期在价格和渠道的双重压力之下，大多数估值已下跌至历史较低位置，随着超预期金融政策相继出台落地，投资者迎来难得的投资机遇：中低端的消费品需求将长期存在且增长，市场格局相比较三年前有了显著改善，预计估值和盈利同向提升将给组合带来很好的收益。

汽车及汽车零部件。 中国是全球最大的汽车消费市场之一，持续而稳增的销量为汽车零部件行业提供了广阔的市场空间。随着国产汽车品牌在海外市场的竞争力不断扩大，未来将重点关注在技术、研发和海外市场渗透方面相对较强的优质企业。

数据来源：Wind；数据统计时间20240901-20240930 。

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#A股大幅波动 倒车接人还是止盈标志？#