这是一位成长路径很特别的老将，从TMT研究起步，凭借股基年度亚军成名，后期却转向均衡成长，稳健致远。

拿过年度亚军的基金经理

2013年，长盛电子信息产业以74.26%的收益率拿下股票型基金年度亚军，基金经理王克玉由此收获较高关注度，当时可谓是“当红炸子鸡”。不过当时A股行情整体比较沉闷，明星基金经理的影响力远远不及2020-2021年间的热度。

王克玉2010年起担任基金经理，之前先后在券商和基金公司做TMT行业研究，拿到亚军的这个产品也是TMT主题的产品，属于全市场比较早成立的行业主题基金，TMT在当年一枝独秀，王克玉提前布局了大量成长性较好，当时估值较低、有估值保护的优质个股，成功把握了行业的机遇，在那波轰轰烈烈大行情的初期取得了较好的业绩表现。

在2014-2015年，他管理的产品依旧延续了上佳表现，在那个时期，他在管基金的业绩弹性还是比较大的，这也符合TMT主题投资特征。

2015年5月14日，王克玉离任长盛电子信息产业等基金，转投刚刚成立的泓德基金，现在来看，这个时点可谓是“精准择时”。

见识了市场的剧烈调整，王克玉对于市场有了更深刻的认识和理解；新的公司，团队注重价值投资，绝对收益意识较强；再加上他本身性格就是理性冷静的，比较厌恶风险，他的投资框架有一定的变化。

更关注中长期的产业变化，不再那么关注产业短期的波动；更关注企业发展质量的提升，看重企业管理层的能力，“行业有均值回归，公司没有价值回归”；投资思路更开阔，投资心态也更加开放，会做更多的深度研究和个股的比较，去发掘好的公司。

在这样的变化下，他的业绩做得也是愈发稳健：

数据来源：韭圈儿，2023-5-8  

以他现任期最长的泓德优选成长（001256）为例，对标wind偏股混合型基金，长期来看，有着显著的超额收益，泓德优选成长成立以来收益率144.56%，而同期wind偏股混合型基金指数上涨76.29%，约7年半的时间，这个超额收益率还是足够令人满意的。

数据来源：韭圈儿，2023-5-8  

而且在取得不错收益的同时，对于回撤的控制也比较到位，在市场出现明显调整的时候，回撤整体低于同类平均水平。在2018年和2022年这样市场出现明显调整，且成长风格还逆风的年度，依旧可以取得低于同类平均水平的回撤，可以说是能涨抗跌。

越做越稳的老将

王克玉究竟是如何做到这样业绩表现的呢？柠檬君试着来拆解一下他的策略、框架和风格：

均衡是基底，估值是保护。早期王克玉是行业主题基金经理，后来至多算是成长风格基金经理，现在的王克玉更趋向于是一位均衡偏成长风格的基金经理。这种均衡主要体现在行业分散、个股集中度低上，在风格上也存在，但是价值股相对还是偏少一些，这也跟基金经理的能力圈有关系，不熟不做也是取舍有度，在成长股投资上，他还是坚持选低估值的，有估值保护更安全一些，但不再会苛求估值。

放眼中长期，质地是核心。做行业投资，可能行业周期上些许的波动都会被放大，但是吃得透的行业这么做还行，覆盖的行业多了势必需要中长期视角，关注中长期的发展，忽略短期的波动，而敢于坚持除了对产业趋势的看好，还有对标的公司质地的高度认可。他的换手率较低，不少个股都能论年来持有。

TMT为核心，拓宽周期等。从入行算起，王克玉深耕TMT20年了，全行业都很找到这么资深的科技股投研大咖，TMT是他的核心能力圈；而在能力圈的拓展上，他也看过周期，在周期股投资上也有心得，消费、医药等成长股也都覆盖过，日趋全面。

一以贯之的，则是“风险厌恶型的成长股投资者”，这是性格决定的，他不喜欢追高，不喜欢去人多的地方。

近期业绩依然不错

近1年及近6个月，王克玉在管泓德优选成长（001256）、泓德优势领航（002808）、泓德研究优选（006608）等多只基金的业绩表现都比较不错：

这或许与其配置较多TMT行业有关，前段时间信创概念的火热，有所受益。

数据来源：韭圈儿，2023-5-8    

值得注意的是，观察年报数据，王克玉在去年明显加大了TMT行业的投资力度，越跌越买，趋近于买到均衡配置所能给到的上限，前瞻性的布局现在看来收获满满，这收益是靠实力获得的。这也体现他深耕TMT行业20年，对于行业变化和价值认识的敏锐度和深刻程度，在这个方向，他的能力更胜当年。

最近市场迎来一波调整，前期涨幅较大的TMT行业更是首当其冲，不过调整也是给到投资者再一次介入的机会，当调整到位的时候，不妨多关注一下这样一个产业趋势大变革带来的重要投资机遇。