2023年二季度国内经济恢复趋势放缓,内生动能不足。其中,地产仍为内需最主要的拖累项,销售在一季度脉冲式修复后,二季度再度走弱,导致投资增速继续下滑,1-5月房地产投资累计同比增速-7.2%。消费需求先快后缓,二季度受失业率上行压力以及居民资产负债表修复缓慢影响,增速高位回落,1-5月累计同比增长9.3%。出口方面,较去年中枢下移,1-5月累计同比增速0.3%,主要和全球经济下行有关。基建和制造业投资则保持稳定,继续发挥稳增长作用,增速相对较高,一方面因为财政资金靠前发力,另一方面受益于经济新动能支撑。整体而言,受需求不足影响,二季度通胀持续走低,CPI和PPI均处于低位。在此背景下,货币政策再次发力,继3月降准后,6月央行推出降息,先后下调OMO和MLF利率各10BP,提振经济增长预期。
二季度A股市场震荡下跌。4月A股延续上涨,主要受益于表现较好的经济数据以及上季度末全面降准的落地,上证指数最高触及3400点。但5月开始国内经济表现明显弱于预期,叠加海外地缘政治风险,人民币汇率大幅走弱,市场出现明显回调,最终上证指数再度回到3200点附近。行业方面,通信、传媒、家电和公用事业等行业表现突出,而商贸零售、食品饮料、建筑材料和美容护理等行业表现弱势。
我们一直紧密跟踪数字经济战略带来的纵深发展机会,同时对盈利边际改善的公用事业、政策环境见底,风险收益比具备吸引力的医药板块以及高端制造等板块保持重点关注。我们亦长期看好央国企机制改革带来的企业效能提升与价值实现重估。
截止报告期末,本基金行业配置主要集中在计算机、医药生物、公用事业、电子和建筑装饰等板块。