中小盘股今年一扫过去几年的落寞，迎来高光时刻。

Wind数据显示，截至9月17日，中证500指数表现亮眼，年内大涨18.3%，领跑各大主流宽基指数。同期，沪深300指数下跌3.61%，上证50下跌超过10%。

2021年以来各大宽基指数走势对比图（Wind，截至2021.9.17）

为何逆袭？

首先，我们先简单认识一下中证500指数。

中证500指数，A股市场代表成长新经济的核心指数，由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成。随着A股市场扩容与成分股市值增长，中证500总市值目前已增长至13万亿元，流通市值约11万亿元（数据来源：Wind，截至20210917）。

老司基觉得，中证500现在能完美逆袭，主要有这么几个原因：

一是，估值较低。中证500指数的历史估值和相对估值都处于历史低点，投资安全边界高，未来估值提升空间较大。

Wind数据显示，中证500指数PE-TTM在历史5%水平，PB处于历史25%水平，在各大宽基指数中，中证500历史估值分位最低。

数据整理自：Wind，截至2021/8/31

二是，盈利向好。我们说，一个指数的投资价值除了要看其估值，还必须看盈利增速，不然会落入没有成长性的“低估值陷阱”。从盈利增速来看，中证500成分股今年以来的净利润增速显著超过沪深300和创业板。

根据今年一季报的数据，沪深300的净利润增速为36.15%，创业板为73.14%，而中证500增速高达115.34%，展现出了高盈利弹性优势。

此外，根据wind数据显示，中证500指数成分股在2021年的一致预测净利润同比增速为87.57％，也远超沪深300的19.70％和创业板指的57.03％，反映了机构对于中证500指数今年能够实现高增长极为乐观。

三是，风格优势。大盘蓝筹风格经历了2017年以来长达4年的长期上涨趋势以后，今年的市场行情轮到了中小盘风格。而中证500以中小市值为主、行业分布均衡，很有可能成为未来最具风格优势的Beta之一。

四是，资金拥挤度低。过去几年的赛道股强者恒强，机构抱团这些板块，而中证500长期被忽略。数据显示，公募偏股型基金对于中证500的持仓比例现在处于历史低点，这也是中证500近几年涨幅不及沪深300的原因之一。不过，春节以后机构抱团已经开始瓦解，未来中证500的增量资金可期。

如何“锦上添花”？

一骑绝尘的中证500今年为不少基民创造了良好的投资体验。

老司基觉得，如果你是理财新手，想投资中证500指数，不妨直接投资纯被动的中证500指数基金；如果你愿意长期投资，还想收益“再进一步”，不妨多关注过往超额收益明显的量化指数增强型基金，从历史数据来看，市场上还是有不少增强效果显著的产品。

相较于指数基金，量化指数增强基金属于主动管理型，在控制跟踪误差的同时，通过量化选股，追求长期超越指数的收益水平。

说到国内主动量化做得比较出色的基金经理，老司基推荐一位我个人关注很久的基金经理——华泰柏瑞基金田汉卿。

田汉卿在基本面量化投资领域深耕多年，拥有23年的金融领域工作经验、超过12年海内外量化投资经验，曾任巴克莱全球投资（BGI）主动量化投资基金经理，管理的量化基金规模超过15亿美元，任职期间(2004-2008年)的投资业绩突出。她从2012年8月加入华泰柏瑞基金，一手打造了华泰柏瑞的量化投资团队。

华泰柏瑞是目前市场上仅有的连续三届中证报“量化投资金牛基金公司”得主（18年3月/19年4月/20年3月）。团队作为业内最早的公募量化团队之一，凭借其成熟的量化投资体系和丰富的量化投资经验，成为公募量化领域的标杆。

旗下两只对标中证500的量化基金业绩靓丽，以她管理的华泰柏瑞量化智慧混合A（001244）为例。

根据基金定期报告及wind数据显示，该基金自2015年6月成立以来，从2016开始的每个完整年度都跑赢了中证500指数。

华泰柏瑞量化智慧A成立至今vs中证500走势对比（截至2021.9.17）

田汉卿管理的另外一只对标中证500的主动量化基金，华泰柏瑞量化先行（A类代码460009），历史业绩同样精彩，其成立以来的每个完整年度均跑赢了中证500指数。

那么，华泰柏瑞中证500指数增强型产品如此优秀的收益是怎么得来的呢？

这与它们独特的基于基本面多因子选股模型有关。一般来说，市场的量化模型分为基于算法和基于基本面两种，华泰柏瑞量化模型采用的是后者——基于基本面的多因子选股模型。

每一个因子背后都是一条投资逻辑，代表着考量成长性、估值、盈利质量等的某一种法则。田汉卿团队的工作日常，一方面，将各种投资逻辑抽象出来，用数据去验证其普适性，找出真正能够长期战胜市场的“阿尔法”因子；另一方面，将这些因子搭建成模型，不断跟踪并调整维护，最大限度发挥量化投资的优势。

田汉卿表示：“过去3年多的时间，A股市场在资金的推动下，少部分受到追捧的股票的估值被抬得很高，而另一部分股票则长期被市场忽略。当前，一些主动管理策略出现比较明显的拥挤现象，在这种情况下，处理基本面信息分散的量化投资大概率上到了应该回归的时段。根据我们对A股市场的研究和理解，预期未来3-5年，大概率上是基本面量化投资的优势阶段。”

老司基觉得，当前市场环境可能对中小盘股会比大蓝筹更为友好，加上专精特新、高端制造等成长主题加持，中证500指数行情未来或将持续。华泰柏瑞旗下对标中证500指数的量化增强产品或是不错的选择。