近期，A股市场整体延续了此前的波动与震荡，虽然投资情绪有所缓和，但仍处于乍暖还寒的调整周期，站在当下的时点，投资者应该如何应对、需要关注什么呢？

毫无疑问，我们先要对目前市场所处的位置形成整体认知，从较长的时间维度，分析现阶段股票资产的投资性价比，并做好中长期的战略资产配置。通常情况下，我们可以从市场估值、股债收益差、A股股息率等指标进行分析：

1、 估值水平。

经过前期的震荡调整，A股市场整体的估值水平已经处于历史较低位置。截至11月9日，沪深300指数的市盈率为10.08，远小于近三年的估值中位数水平，并处于近三年来1.38%的百分位，这意味着，A股资产只有1.38%的时间比现在便宜，具备了较好的投资安全边际。

【沪深300指数近三年估值水平】

数据来源：wind，截至2022.11.9。

2、股债收益差。

我们也可以用“股债收益差”来衡量A股市场的风险溢价，股债收益差越高，股票风险溢价越高，则代表股票资产越值得投资。目前来看，股债收益差的数值为6.56%，处于近三年来98.56%的百分位，这表明，股票资产目前的配置价值已经较为突出了。

【沪深300指数近三年股债收益差】

数据来源：wind，截至2022.11.9。

3、股息率水平

股息率也是衡量股市投资价值的一个重要指标，它衡量的是一年的总派息额与当时市价的比例，该指标是投资收益率的简化形式。从股息率的历史百分位来看，目前处在近三年98.62%的位置，这也就意味着，当前股票资产的投资吸引力也是相对较高的。

【沪深300指数近三年股息率水平】

数据来源：wind，截至2022.11.9。

当然，在投资权益类资产的过程中，除了进行风险收益的匹配外，还需要进行期限匹配，这是因为，虽然目前股市的投资性价比很高，但并不意味着市场马上会发生明显的转变。

尤其是，随着风格切换和板块轮动的加剧，通过简单押注单个行业或某个赛道，来获得超额收益的概率正在逐步下降，我们需要进一步挖掘投资中可能存在的阿尔法收益机会。

贝塔收益和阿尔法收益的区别是什么呢？贝塔收益，指的是跟随市场或板块行情获取的被动收益；而阿尔法收益，则是指通过优选个股等主动管理方式，获取的主动收益。

对于当前的震荡市投资，贝塔收益或将有所递减，同时也将带来更多的阿尔法收益机会，值得投资者朋友们重点关注。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

@天天精华君 @问答君

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