三季度,国内经济在补偿性需求的支撑下逐步走出最悲观的阶段,但是复苏力度整体偏弱。经济动能方面,出口仍展现出较强韧性;基建在政策支持下成为经济发展的最有利抓手,但依然不足以抵消地产下行周期带来的拖累。海外方面,通胀数据屡超预期,美联储进入新一轮加息周期,人民币汇率受到明显压制。债市方面,收益率总体下行,趋势上先下后上,低点出现在8月中旬,10Y国债一度达到年内最低点2.58%,主要的分界点是8月15日央行意外对OMO和MLF实行双降,引爆市场做多情绪。而后,稳增长预期回升,流动性边际收敛,叠加外围加息对汇率的干扰,债券收益率水平有所回调。
报告期内,组合在保持高流动性的前提下,适当拉长了久期水平,并在流动性充裕且资金价格较低阶段,提高了杠杆策略的占比,力争为投资人提高收益。