二季度,海外主要经济体经济增速放缓,金融市场波动加剧。受俄乌冲突、疫情和周期性下行的多重影响,国内经济3月以来再次探底,随着各项稳增长政策的落实和疫情的缓解,6月经济活力有所恢复,领先指标PMI时隔3个月后重回荣枯线以上。通胀方面,海外地缘冲突带动大宗商品价格飙升推升全球通胀,国内PPI回落速度可能减缓;CPI在基数效应和猪价影响下仍在低位运行,但下半年面临的上行压力明显增加。为了给“稳增长”保驾护航,央行实行了相对宽松的货币政策,包括降准、创设再贷款工具和上缴结存利润等措施,使得4月以来银行间回购中枢基本处于近两年的低位,此外1Y同业存单利率也始终低于MLF利率,反映出中短期流动性都非常宽裕。新冠疫情反复扰动和流动性持续宽松,成为二季度推动债券市场利率下行的重要驱动力,但对宽信用的担忧和海外金融市场波动对国内市场情绪的影响,债券市场呈现出中短端收益率大幅下行,而长端收益率则区间震荡的态势。
报告期内,组合积极跟踪市场信号,调节组合久期水平,同时利用杠杆策略,提高交易频率等方式增厚组合收益。