2022年二季度,国际和国内都面临了更加复杂的局面。国际上看,全球经济增长放缓、通胀高位运行,地缘政治冲突持续,外部环境更趋复杂严峻。为应对通胀,美联储和欧央行都比以往更加鹰派,加息步伐提速,美债大幅上行,并呈现了波动加大的特征。国内角度来看,经济内生发展动力不足,经济发展面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力并没有减轻,而二季度上海北京等地突发的疫情无疑使经济面临更大的下行压力。疫情的持续时间和严重程度超出了此前预期,居民出行、消费和服务业明显回落,疫情也通过供应链的阻滞波及到生产、出口和建筑业等行业。二季度多城因城施策,从需求端刺激地产,6月中旬地产销售数据终有回暖,但仍处于低位。货币政策方面,央行二季度加大稳健货币政策实施力度,流动性充裕,银行间资金利率处于低位。
债券市场运行方面,二季度收益率曲线呈现陡峭化调整,短端受益于资金面宽松和相对确定性,大幅下行。信用债表现优于利率债,信用利差压缩。以存单为代表的短端资产,1年期存单二季度下行25bp左右,处于年内偏低位置。
二季度,伴随着资金利率长时间处于偏低位置,短端收益率快速下行后低位震荡,基金再配置压力加大。本基金努力提升组合的静态收益水平,不断优化组合结构。日常中稳健操作,采取相对灵活的投资策略,将组合剩余期限维持在合理区间,调整组合杠杆水平,规避信用风险暴露。