权益方面,2023年上半年市场经历了从一季度对经济偏乐观到二季度对经济相对悲观的转变,经济的修复从前期的积压需求释放到后期的内生动力不足。与此同时,对于政策的预期也在减弱,市场风险偏好明显下降,关注的焦点在于地产销售数据转弱、国内总需求较弱、出口下滑、企业融资走弱等方面。整体来看,上半年上证指数上涨3.65%,沪深300下跌0.75%,创业板指下跌5.61%,中证800上涨0.02%。行业分化明显,通信、传媒、计算机涨超30%,而农林牧渔、地产、消费者服务跌幅居前。本产品在二季度的下跌中,一方面增配了股票资产,另一方面进行了结构上的优化,配置了下跌较多但行业景气度仍然向好的电气设备板块,估值处于低位的电子、化工、医药、非银等板块,处于周期底部、盈利有望改善的机械板块,以及数字经济、受益于科技创新的相关板块标的。
转债方面,2023年上半年跟随权益市场波动,市场整体处于波动中,中证转债指数上涨3.37%。虽然权益市场二季度下跌明显,但受益于宽松的流动性环境,以及债券利率下降后优质资产的缺失,转债整体表现体现了较强的韧性。转债估值阶段性有抬升的表现,但股票性价比仍然优于转债。因此本产品在转债操作上精选标的,并对结构进行了相应优化。
债券方面,从春节前对经济较强的复苏预期,到春节后对复苏持续性产生分歧,再到二季度对经济动能走弱充分定价,债券收益率从一季度的窄幅震荡走势转为二季度之后明显回落。期间也受益于央行降准、降息的操作,资金面持续宽松,十年国债收益率从年初2.93%附近最低下行至2.59%附近,接近去年8月的低点。信用债也跟随下行,3年AAA从3.26%最低下行至2.66%附近。本产品在债券配置上精选个券,有效防范信用风险,同时适时调整了组合久期和杠杆,力争获取稳定的收益。