农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2023年11月27日-12月10日，SW农林牧渔行业上涨1.18%，跑赢同期沪深300指数约5.33个百分点。二级细分板块中，养殖业涨幅居首，上涨3.26%；动物保健和渔业均录得正收益，分别上涨0.91%和0.63%；饲料、农产品加工和种植业均录得负收益，分别下跌0.34%、1.25%和1.54%。
行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2023年11月27日-12月8日，全国外三元生猪平均价由14.54元/公斤先回升至14.67元/公斤，后又回落至13.83元/公斤，近两周均价较上两周有所回落。产能：截至2023年10月末，能繁母猪存栏量达到4210万头，环比回落30万头，仍然高出正常保有量4100万头2.7%，后期仍有去化空间。成本：截至2023年12月8日，玉米现货价2637.06元/吨，豆粕现货价3970.29元/吨，近两周均价较上两周有所回落。盈利：截至2023年12月8日，自繁自养生猪养殖利润为-276.67元/头，亏损较上周略有所扩大；外购仔猪养殖利润为-180.25元/头，亏损较上周略有所扩大。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2023年12月8日，主产区肉鸡苗平均价为1.89元/羽，环比前一周回落11.3%；主产区蛋鸡苗平均价2.95元/羽，环比前一周回落1.7%。白羽鸡：截至2023年12月8日，主产区白羽肉鸡平均价为7.24元/公斤，环比前一周回落4%。黄羽鸡：截至2023年12月6日，中速鸡全国均价6.07元/斤，快大鸡全国均价6.5元/斤，土鸡全国均价8.32/斤，近两周均价较上两周略有回升。
维持对行业的标配评级。生猪价格持续表现较弱，生猪养殖持续亏损，预计产能去化有望加速。目前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注景气度边际改善带来的布局机会。饲料方面，龙头集中度仍有提升空间，关注具有规模优势与成本优势的龙头。动保方面，关注研发能力强、产品线不断丰富的龙头。宠物方面，关注具有一定竞争优势的国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、乖宝宠物（301498）；隆平高科（000998）等。