题图：苏绣

作者：大基至简

标签：随笔

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限购

张坤，这几年神一样的基金经理，他的一举一动，一颦一笑，都牵动着我们无数丝基民的心绪。

好家伙，最近坤哥又出新动作了，其成名之作：易方达中小盘，竟然限购5000元。此等举动，无疑十分迎合偶等丝。坤哥，您是好样的，为了我们这些小散，您也是蛮拼的——别人个个为了扩大容量而不择手段，你则为了限制容量却不择手段，佩服佩服。

除了易方达一哥张坤之外，还有兴全的董承非和谢治宇，这二位前者是兴全一哥老董，后者是兴全二哥老谢，也都限购了。无巧不成书的是，中欧的老周也限购了……什么情况，中欧老周都不知道？他当然就是那位中欧一哥周应波呀，以后出门别说你认识我，咱丢不了这个脸……

以上这些基金经理，都是各大基金公司一哥二哥，名头如雷贯耳。其实也有二线基金公司，不怎么出名的基金经理，比如今年大基才认识的：长城基金旗下的廖翰博，大基之前做组合的时候，一不留神把他的长城环保主题混合基金纳入组合，后期跟投的朋友来投诉了，说该基金只能限购1000元……想想就生气，等大基调出它之后，现在竟然限购50000元，有这样甩猴吗？

客观的说，限购这种行为，就是在拒绝生意。限购1000万元以上，就基本拒绝了机构资金流入。限购10万元或100万元，基本拒绝散户中的大户。限额1000元，基本等同暂停申购。上述基金基本都限购在万元以内，可以视作是拒绝了机构和大户——就是典型的拒绝生意。

为什么限购

开基金公司的，打开门做生意，当然是买基金的人越多越好，买基金的资金容量越大越好，为什么会有基金经理在限购，拒绝生意呢？和钱有仇吗？

很显然，这是不可能的，做权益类投资的和钱有仇，这还能把投资做好吗？而这些基金经理，之所以限购，本质上是为了更好的服务我们，服务我们这些丝散户——众所周知，考验一个基金经理的能力有很多方面，其中一条就是基金规模。基金规模越大，超额收益就会相对越少，故基金规模是基金经理的一大难以逾越的魔咒。

如何在不断增长的大规模基金市值容量面前，最大限度的为客户赚取超额收益，这中间的择选尺度，需要基金经理来做平衡了——所以，从这个角度切入，会限额的基金经理，其实是一个良心经理呀！不懂拒绝，有时候反而也是一种贪婪。

留意基金市值

很多人买基金，连基金经理是谁都不知道，这是很儿戏的。很多人买基金，只知道基金经理，却不知道基金经理投资的主攻方向，这是在调戏基金经理。更多的人，甚少关心基金市值问题，故完全不了解基金规模是基金经理的魔咒。

从大基的角度看基金市值问题，基金规模越大，市值越高，基金经理带给我们的超额收益就会越少，这已经不是目前主动型基金的魔咒，而是诅咒了……

比如大基很欣赏的一位基金经理，他就是交银三剑客之一的何帅。这位帅哥名字取的帅，人也长得甩，投资也很帅，那收益自然也很帅了。但是（貌似又要转折了），当帅哥的基金规模市值破百亿之后，他的超额收益就锐减了。

有很多帅哥的粉丝，都在纷纷给他找借口，说其风格就是善于熊市，而不善于牛市。对于这种说法，大基只认可一半，另一半就是很多帅粉不敢说或视而不见的基金规模过大，从而导致帅哥原来那套：高换手率、精准择时、灵活机动的投资法则失灵了。

无独有偶，前交银明星，后跳槽到兴全的任相栋，这位任哥其实在交银的时代，不比交银三剑客弱。但他跳槽到兴全之后，发布的第一支基金兴全合泰混合，就市值高达约百亿，这要比他在交银那四年多，所有管理的基金市值总和还高约翻倍。

面对这样大的基金规模，这位当年媲美交银三剑客的任哥，首秀是略显尴尬的，完全没有展现出交银时代的高光时刻。很多任粉也在为其开脱，说新公司不适应，需要一点适应时间。大基对于这观点也只认可一半，另一半就是基金规模一大，任哥原本那一套机动灵活的投资模式不适合大规模的基金，故需要一段时间调整，合理。并且客观的说，任哥的收益和帅哥一样，都谈不上差，但一对比各自基金公司的同行经理，都是直接落下风的。

所以，大基在选择基金的时候，是十分注重基金的规模市值的。也推荐大家，在选择基金的时候，既要看基金经理，也要看基金的市值规模——当然，这一套学问仅对主动型基金有效，千万别生搬硬套到被动型的指数型基金，那市值规模则是多多益善，越大越好了。